建筑行业：一季度建筑持仓比例仍为低配，基建子板块配臵比例明显提升-20200426-安信证券-11页_848kb

报告摘要

建筑行业2020年一季度基金持仓分析总结

核心内容

2020年一季度，建筑行业基金持仓比例环比提升0.07个百分点，达到0.32%，但仍为历史低位水平，整体处于低配状态。基建板块成为基金增仓的主要方向，持股市值显著增加，显示基金对基建投资的偏好。

主要观点

行业配置变化：
- 建筑行业基金持仓比例在2017年Q1后持续下滑，但2020Q1有所回升。
- 基建板块成为基金增仓的重点，持股市值环比增幅达409.03%，园林工程板块增幅更是高达11007.15%。
- 装修装饰、专业工程和房屋建设板块持股市值也有不同程度提升。
重仓股变动：
- 2020Q1，基金重仓股中建筑行业共有27家公司，持股市值119.08亿元，环比增加58.62%。
- 新进重仓股包括东珠生态、苏交科、东方园林、四川路桥、浦东建设、勘设股份等，主要集中在基建、园林和设计领域。
- 退出重仓股包括普邦股份、富煌钢构、新疆交建、杭萧钢构和中国核建。
增仓情况：
- 22家公司持股数量增加，其中14家为基建板块，显示基建板块的强劲吸引力。
- 持股增幅超过100%的公司包括中国电建（1453.60%）、中国中铁（333.23%）、中国交建（303.70%）、中国中冶（607.24%）、葛洲坝（319.34%）等基建央企，以及中设集团（1232.95%）和同济科技（1489.07%）等勘察设计公司。
- 亚厦股份（2136.76%）和上海建工（401.29%）作为地方房建和装修装饰龙头，也表现出显著的增仓趋势。
持股市值TOP10：
- 中国建筑以40.43亿元持股市值位居第一，持股市值TOP10中大型央企占多数。
- 鸿路钢构、中设集团、东珠生态等民企企业也进入TOP10，显示基金对优质民企的关注。
基金持有数量：
- 中国建筑持有基金数最多，达136只。
- 中设集团持有基金数环比增加36只，为增仓最多的企业。
- 基建央企和设计龙头基金持有数增加显著，显示市场对基建板块的持续关注。
持股占流通股比例：
- 22家公司持股占流通股比例上升，其中鸿路钢构、中设集团、东珠生态等公司的持股比例提升明显。
- 基建板块在持股占流通股比例提升方面表现突出。

关键信息

投资建议：
- 推荐关注大建筑央企，如中国铁建、中国交建。
- 建议关注区域基建龙头，如安徽建工和山东路桥。
- 推荐勘察设计龙头，如苏交科和中设集团。
- 推荐园林新锐，如东珠生态、绿茵生态和大千生态。
风险提示：
- 疫情恶化、政策不及预期、基建投资乏力、地方财力有限、项目进展缓慢、市场波动风险、业绩下滑风险等。

行业动态分析

政策影响：
- 疫情后稳增长政策加码，地方政府专项债发行提速，推动基建投资回暖。
- 基建投资有望再发力，增速企稳回升可期，带动估值提升和企业业绩好转。
市场表现：
- 建筑行业在2020年一季度表现相对疲软，但部分优质标的如中设集团、东珠生态等表现出色。

数据概览

持股市值TOP10：
- 中国建筑、中国中铁、中国电建、中国交建、鸿路钢构、中国化学、葛洲坝、中设集团、中国中冶、金螳螂。
增仓TOP10：
- 中国电建、中国中铁、中国建筑、中国交建、中国中冶、葛洲坝、中设集团、精工钢构、上海建工、金螳螂。
持股占流通股比TOP10：
- 鸿路钢构（12.36%）、中设集团（9.11%）、东珠生态（6.75%）、中国电建（2.84%）、中国化学（2.32%）等。

行业评级

投资评级：领先大市-A，维持评级。
收益评级：
- 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
- 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%。
- 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
风险评级：
- A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数。
- B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数。

附录

图表目录：
- 图1：2012Q1-2020Q1建筑行业基金持仓占比和超/低配（%）。
- 图2：2019Q1-2020Q1建筑行业基金持仓市值和持股数变化。
- 图3：2019-2020Q1建筑各子板块持仓市值变化（亿元）。
- 图4：2019-2020Q1建筑各子板块持仓占基金股票投资比（%）。
- 图5：重仓持股基金数增量TOP10变化情况。
- 图6：重仓股占流通股比例增量TOP10持股流通股比变化情况（%）。
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