20191025-广发证券-建筑行业19Q3公募基金持仓分析报告：建筑持仓底部企稳，配置向基建及设计龙头集中_10页_994kb

建筑行业19Q3公募基金持仓分析报告总结

核心内容

本报告分析了2019年第三季度公募基金对建筑行业的持仓情况，指出建筑板块整体处于低配状态，但部分子板块和龙头企业受到增持。

主要观点

• 建筑板块整体低配：截至2019年10月25日，公募基金对建筑板块的持仓比重为0.356%，较建筑板块自由流通市值占比低2.195个百分点，仍维持低位。
• 持仓趋势：自2013年以来，建筑板块持仓比例波动较大，2019Q3相比2019Q2略有提升，但整体仍显著低配。
• 子板块分化明显：公募基金在19Q3对基建板块增持较多，而对装修板块减持明显。其他子板块如房建、钢结构略有增持，化学工程、园林、国际工程、其他专业工程则出现小幅下降。
• 配置集中于龙头公司：基金持仓向基建及设计龙头集中，中国建筑和中国铁建是持仓数量和市值最高的公司。
• 估值优势明显：建筑装饰板块PE（TTM，整体法）仅为9.7倍，具备低估值修复潜力，尤其在货币政策宽松预期下，基建投资有望回暖。

关键信息

持仓变动情况

公募基金增持前五

1. 中国铁建
2. 中国建筑
3. 苏交科
4. 鸿路钢构
5. 中设集团

公募基金减持前五

1. 金螳螂
2. 百利科技
3. 东珠生态
4. 浦东建设
5. 山东路桥

估值分析

• 建筑装饰板块PE（TTM，整体法）为9.7倍，显著低于市场水平。
• 2019Q1估值有所回升，但因基建投资增速提升缓慢，再次回落。
• 基建稳经济、稳就业的重要性提升，若经济下行压力加大，基建投资预期将改善，利好低估值央企和基建设计龙头。
• 估值修复预期增强，尤其在货币政策宽松背景下。

风险提示

• 宏观政策环境变化可能导致行业景气度下降。
• 固定资产投资及基建投资增速下滑可能影响公司订单。
• 地方专项债发行力度不及预期可能影响行业资金来源。

联系方式

• 分析师：姚遥
• 研究助理：尉凯旋
• 电话：021-60750610
• 邮箱：gfyaoyao@gf.com.cn
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  • 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层
  • 上海市：上海市浦东新区世纪大道8号国金中心一期16楼
  • 香港：香港中环干诺道中111号永安中心14楼
• 邮政编码：
  • 广州市：510627
  • 深圳市：518026
  • 北京市：100045
  • 上海市：200120

投资评级说明

• 行业评级：买入（预期未来12个月内股价强于大盘10%以上）。
• 公司评级：
  • 买入：预期未来12个月内股价强于大盘15%以上。
  • 增持：预期未来12个月内股价强于大盘5%-15%。
  • 持有：预期未来12个月内股价变动介于-10%～+10%。
  • 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘10%以上。

法律声明

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