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聚烯烃周报总结（2022年09月13日-2022年09月16日）

一、核心内容概述

本报告分析了2022年9月13日至16日期间聚烯烃（PE和PP）的市场走势、供需变化、库存情况、价格差异及利润水平，结合国内外现货与期货市场动态，为投资者提供短期和中期的交易策略建议。

二、主要观点

1. 短期走势

• 聚乙烯（PE）：短期震荡为主，国内现货价格小幅下跌，基差走强，成交一般；美金现货小幅上涨，低价进口窗口打开，出口窗口关闭。受疫情反复影响，下游需求仍偏弱。
• 聚丙烯（PP）：短期震荡为主，国内现货价格小幅下跌，基差走强，美金现货小幅上涨，低价进口窗口打开，出口窗口关闭。短期补库存需求与供应增加相互抵消，震荡为主。

2. 中期策略

• 聚乙烯（PE）：四季度仍处于扩张周期，供应逐步增加，逢高做空利润。
• 聚丙烯（PP）：四季度仍处于扩产周期，供应压力加大，逢高做空利润。

3. 关注重点

• 新增产能投放情况
• 限电情况
• 国内疫情发酵情况
• 下游订单与需求变化
• 进口窗口变化

三、关键信息

1. 现货价格与基差

• LLDPE：现货价格先涨后跌，主力合约小幅下跌，基差走强，1/5价差小幅缩窄。
• PP：现货价格先涨后跌，主力合约小幅下跌，基差走强，1/5价差小幅扩大。

2. 美金价格与进口利润

• LLDPE：美金小幅反弹，人民币贬值导致国内价格下跌，低价进口窗口打开，出口窗口关闭。
• PP：美金小幅反弹，国内现货下跌，低价进口窗口打开，出口窗口关闭。

3. 产业链库存情况

• PE：两桶油库存小幅回升，港口库存下降，社会库存回升，煤化工库存正常。
• PP：两桶油库存小幅回升，港口库存下降，社会库存下降，煤化工库存正常。

4. 供需面分析

• PE：下半年供应压力环比上升，四季度压力加大；国内需求受疫情反复影响，短期补库存。
• PP：下半年供应压力环比上升，四季度压力加大；下游需求受限电解除影响，开工率回升，但整体需求仍偏弱。

5. 下游开工率与利润

• PE：农膜开工率环比上升2%，包装膜开工率环比上升1%，单丝开工率下降1%，薄膜开工率持平，管材开工率上升3%。
• PP：塑编开工率环比上升1%，注塑开工率环比上升2%，BOPP膜开工率环比上升1%。
• PE下游利润：加工利润下滑，处于中等偏高水平。
• PP下游利润：BOPP膜利润小幅下滑，处于中等水平。

6. 价差与利润

• LLDPE-HDPE：价差小幅缩窄，处于正常水平。
• LLDPE-LDPE：价差小幅扩大，仍处于偏高水平。
• 共聚-均聚：价差小幅扩大，处于正常水平。
• HDPE-PP：价差小幅缩窄。
• PE新料-回料：价差处于偏低水平，小幅缩窄，对新料支撑增强。
• PP新料-回料：价差处于中等水平，小幅缩窄，对新料支撑减弱。
• PDH利润：小幅扩大。
• MTP利润：受甲醇价格上涨影响，综合利润缩窄。
• MTO利润：亏损加大。

四、风险提示

• 新装置投放进度
• 下游订单变化
• 国内疫情发酵
• 俄乌事件影响

五、周度展望

• PE：短期震荡，中期逢高做空，关注新增产能、限电、疫情及需求变化。
• PP：短期震荡，中期逢高做空，关注新增产能、限电、疫情及下游订单。

六、研究员信息

• 研究员：安婧
• 联系方式：13823389403 / anjing@cmschina.com.cn
• 从业资格号：F3035271
• 投资咨询资格号：Z00014623
• 教育背景：英国华威大学金融硕士
• 研究方向：专注原油基本面研究，擅长从国际供需矛盾及数据分析中判断行情走势。

七、重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 招商期货不对使用本报告引发的损失承担责任。
• 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。