农林牧渔行业定期策略：景气回升，布局新一轮周期-20181224-财富证券-36页-3mb

农林牧渔行业定期策略总结

核心内容

2018年12月，财富证券发布农林牧渔行业定期策略，指出行业景气回升，建议调高行业评级至“优于大市”。报告重点分析了生猪养殖、白羽鸡、饲料、动保、种子等子行业，并提出2019年的投资建议。

主要观点

• 行业整体表现：2018年初至12月20日，农林牧渔指数下跌22.18%，跑赢沪深300指数1.72个百分点，但整体业绩承压。
• 生猪养殖板块：受非洲猪瘟疫情影响，生猪调运几近停滞，行业面临大洗牌，产能加速去化，猪周期有望提前。
• 白羽鸡行业：引种量持续低位，父母代存栏下降，供给端收缩，行业景气度有望延续。
• 饲料与动保：饲料品类出现分化，猪料销量承压，禽料有望保持增长；动保行业短期承压，但长期看好。
• 种子行业：玉米种子有望回暖，水稻种子短期承压。
• 投资建议：首推生猪养殖龙头温氏股份、牧原股份，关注天邦股份、正邦科技等弹性品种；推荐圣农发展、海大集团、生物股份等。

关键信息

1. 行业涨跌幅比较

2. 重点股票分析

3. 行业景气度分析

• 生猪养殖：非洲猪瘟疫情常态化，全国生猪调运几近停滞，导致产销区价格二元化结构持续，行业格局有望重塑。
• 白羽鸡行业：祖代鸡引种量持续低位，父母代存栏下降，商品代鸡苗、肉鸡价格维持高位，景气度有望延续。
• 饲料行业：猪料销量承压，禽料销量有望保持增长，水产料结构升级，龙头企业机遇大于挑战。
• 动保疫苗：短期因猪价低迷承压，但随着猪周期拐点来临，业绩有望逐步改善，规模化提速将提升高端疫苗渗透率。
• 种子行业：玉米种子因产需缺口扩大有望回暖，水稻种子因库存偏高短期承压。

4. 2019年投资策略

• 生猪养殖：建议积极布局猪周期，优选行业龙头如温氏股份、牧原股份，同时关注天邦股份、正邦科技、唐人神、新希望等弹性品种。
• 白羽鸡：推荐圣农发展，同时关注益生股份、民和股份、仙坛股份。
• 饲料与动保：推荐海大集团、生物股份，建议关注普莱柯。
• 种子：静待行业回暖，关注优质种企投资机会。

风险提示

• 自然灾害
• 疫情风险
• 政策变化
• 农产品价格大幅下跌

行业前景

2019年农业板块有望随着猪周期提前来临而迎来投资大年，建议加强关注。行业估值处于2000年以来的相对低位，龙头企业具备长期竞争优势，有望在行业复苏中率先受益。