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攻守兼备均衡布局 —— 开放式基金2季度策略报告总结

核心内容

本报告由分析师徐莉莉撰写，旨在为投资者提供2014年第二季度开放式基金的投资建议。报告分析了2014年第一季度市场表现与基金发行情况，并结合宏观经济和资本市场展望，提出二季度投资策略建议。

主要观点

• 一季度市场回顾：A股市场延续底部震荡整理，主要指数如上证综指、深证成指和沪深300指数均出现下跌。创业板和中小板表现优于大盘蓝筹股，但整体市场仍偏弱。
• 基金表现：固定类基金和海外基金表现优于权益类基金。债券型、货币型和QDII基金均获得正收益，而股票型和混合型基金收益为负，但仍有部分跑赢市场。
• 基金发行情况：一季度新发行的债券型基金数量下降，货币型基金仍是发行主力。短期理财型基金和货币市场型基金占据较大市场份额。
• 二季度市场展望：经济增速放缓，政策维稳预期增强，但A股仍面临IPO重启、流动性收紧及信用风险的挑战，市场震荡为主，需保持谨慎。
• 投资策略建议：建议投资者在二季度保持攻守兼备，根据市场环境调整配置比例。在上涨环境中，股票型基金、货币型基金和QDII基金的比例分别为70%、20%和10%；在下跌环境中，债券型基金、货币型基金和QDII基金的比例分别为30%、60%和10%。

关键信息

1. 一季度市场回顾

• 基础市场回顾：

  • 上证综指跌幅2.70%，深证成指跌幅9.28%，沪深300指数跌幅6.20%。
  • 创业板和中小板涨幅分别为6.04%和2.18%，表现优于大盘蓝筹股。
  • 13个行业收益为正，其中综合、休闲服务和轻工制造涨幅居前；采掘、农林牧渔和非银金融跌幅居前。

• 开放式基金净值表现：

  • 债券型、货币型和QDII基金均获得正收益，平均复权单位净值增长率分别为1.35%、1.33%和0.82%。
  • 股票型和混合型基金跌幅分别为2.50%和0.61%，其中ETF基金跌幅最大，为3.32%。
  • 前三名基金为兴全轻资产（29.06%）、兴全有机增长（26.21%）和长城久利保本（20.53%）。

• 开放式基金市场规模：

  • 截至2014年4月4日，国内84家公司旗下1593只开放式基金，市值规模为2.89万亿元，较2013年底小幅上升。
  • 华夏基金、嘉实基金、易方达基金、博时基金和广发基金为前五名。

• 开放式基金发行情况：

  • 一季度共发行64只开放式基金，其中股票型基金13只，混合型基金19只，债券型基金14只，货币市场型基金16只。
  • 债券型基金发行量较去年四季度下降，货币型基金仍是市场主力。

2. 二季度宏观经济展望

• 国内经济：经济增速下行，维稳预期增强。政府可能通过财政政策加大重点领域投资，但短期内仍需谨慎。
• 国际经济：美国经济复苏，德国表现强劲，法国经济较弱，欧元区其他国家温和复苏。整体来看，海外资本市场向好。

3. 二季度资本市场展望

• A股市场：政策利好与风险释放并存，市场震荡为主。建议配置防御性板块，关注低估值绩优股及政策支持的主题型基金。
• 债券市场：短期仍需谨慎，信用风险有所累积。建议选择高等级信用债及短久期债券基金，交易型投资者需等待时机。
• 可转债市场：长期前景乐观，但中短期可能因IPO重启和流动性问题出现反复，建议逢低配置。

4. 二季度开放式基金投资策略

• 股票、混合型基金：建议选择业绩稳健的偏股型基金，如华夏回报、富国天成红利、嘉实研究精选等，同时可适当配置受政策支持的主题型基金。
• 债券型基金：建议选择信用风险较低、杠杆程度适中、重仓券种久期较短的基金，如工银瑞信双利A、万家增强收益等。
• 货币型基金：建议选择历史业绩居前、稳定性较好、资产规模较大、流动性强的货币基金，如华夏现金增利、南方现金增利等。
• QDII基金：建议配置跟踪海外市场主流指数的ETF，如国泰纳斯达克100ETF、博时标普500ETF，以分散A股系统性风险。

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