20220506-国金证券-2022年5月权益基金投资策略报告_战略上不悲观_战术上仍保持攻守兼备_20页_2mb

2022年5月权益基金投资策略报告总结

核心结论

2022年4月A股市场探底幅度显著超预期，中长期配置价值提升，但短期行情或有超跌反弹，持续性存疑。投资策略建议战略上不悲观，战术上保持攻守兼备，关注稳增长相关的基建、消费板块，以及疫后修复逻辑下的交运、旅游、餐饮等。

基金表现回顾

• 4月普通股票型基金和混合型基金平均收益率大幅下挫，跌幅在3.73%至6.27%之间。
• 消费、大金融主题基金跌幅较小，分别为1.54%、1.53%。
• 科技、军工、新能源、医药主题基金跌幅均超10%，成为领跌行业。

基金经理观点

• 多数基金经理认为市场短期仍处于震荡磨底阶段，趋势反转难以一蹴而就。
• 成长风格可能仍处于左侧位置，需等待疫情等关键因素的拐点。
• 不少个股和行业的增速及估值已处于较好的位置，可进行左侧布局。

基金投资策略

战略上不悲观，战术上攻守兼备

1. 产品筛选：建议关注抱团程度低、擅长左侧选股、挖掘alpha能力强的产品。
2. 稳增长主线：基建和消费是稳增长的主要抓手，后续政策出台后可适时布局。
3. 疫后修复预期：交运、餐饮、旅游等线下经济相关行业有望改善，可重点关注。

基金经理/基金产品推荐

胡宜斌（华安媒体互联网）

• 背景：拥有超过10年投研经验，2015年加入华安基金，2015年11月开始管理基金，历史业绩优秀。
• 管理产品：华安媒体互联网A(001071.OF)，截至2022年4月29日，任职以来收益率为129.47%，在同类基金中排名第33位。
• 投资策略：注重中观行业景气和深度选股，通过杠铃策略降低波动，提高组合配置效率。
• 持仓结构：科技、消费、制造、周期、金融配置比例分别为36.73%、32.91%、12.88%、10.35%、7.13%。
• 个股选择：关注流动性、估值和潜在风险事件，挖掘成长股、周期股和被市场错误定价的白马股。

周海栋（华商新趋势优选）

• 背景：近8年基金管理经验，以宏观和中观角度选择未来趋势向上的行业，适度精选个股。
• 投资逻辑：逆向思维贯穿其投资策略，擅长周期和成长板块。
• 产品表现：截至2022年4月29日，YTD收益率为-10.14%，月收益率为-29.56%。

基金风格及调研观点跟踪

• 权益型基金在成长股的配置有小幅反弹，价值股配置有所回落。
• 中、小盘股配置比例有所反弹，大盘股配置上升至高位后近期小幅下降。
• 制造、消费配置偏高，科技、周期、金融配置相对偏低。
• 权益型基金平均仓位在7成上下小幅波动。

稳增长+疫后修复，建议左侧关注消费主题基金

• 消费行业回调主要受疫情、供给端短缺和通胀影响，利空因素边际减弱。
• 疫情后修复预期较强的交运、餐饮、旅游等线下经济相关行业有望改善。
• 消费主题基金推荐包括：工银瑞信消费服务、交银消费新驱动、华安优质生活、富国消费主题等。

风险提示

• 俄乌冲突、海外加息进程、新冠疫情控制情况、国内政策变化等带来的股票市场大幅波动风险。

图表概览

• 图表1至图表33展示了各主要指数、基金类型、行业主题基金、基金持仓及风格变化等数据，为投资者提供了详尽的市场分析和产品对比信息。

总结

本报告强调在当前市场环境下，投资者应保持战略上的不悲观态度，战术上采取攻守兼备的策略，重点关注稳增长和疫后修复相关的行业及基金产品。同时，建议关注左侧布局机会，选择具备良好选股能力和风险控制的基金产品，以应对市场波动和不确定性。