2022年5月权益基金投资策略报告：战略上不悲观，战术上仍保持攻守兼备-20220506-国金证券-20页_1mb
报告摘要
2022年5月权益基金投资策略报告总结
核心内容
市场概述
2022年4月A股市场出现显著探底，主要指数大幅回调，估值水平回落至近十年低位。市场整体情绪低迷，受到国内疫情发散、地缘冲突及海外加息等因素影响。短期可能有超跌反弹，但持续性存疑，趋势反转难以一蹴而就。
投资策略建议
战略上不悲观，战术上保持攻守兼备。建议关注稳增长相关的基建、消费板块，以及疫后修复逻辑下的交运、旅游、餐饮等。在风格选择上，成长风格可能仍处于左侧，需等待拐点再布局。
主要观点
基金表现回顾
- 4月普通股票型基金和混合型基金平均收益率大幅下挫，跌幅普遍在6%以上。
- 消费、大金融主题基金跌幅较小，分别为1.54%和1.53%。
- 科技、军工、新能源、医药主题基金领跌，跌幅均超10%。
基金经理观点
- 多数基金经理认为市场短期仍处于震荡磨底阶段，难以出现V型反转。
- 个股和行业的增速及估值已处于较好位置，可进行左侧布局。
- 成长风格可能仍需等待疫情拐点和政策超预期，方可加大配置。
关键信息
基金投资策略
- 关注低抱团、擅长左侧选股、挖掘alpha能力强的产品：
- 建议关注交银趋势优先A、银华鑫盛灵活、易方达供给改革、华安国企改革、中泰星元价值优选A、中庚小盘价值、易方达科瑞等。
- 稳增长主线：
- 基建、消费是稳增长的主要抓手，政策支持和经济改善预期较强。
- 消费行业在疫情后修复预期下，交运、餐饮、旅游等线下经济相关行业有望改善。
- 风格均衡与灵活性：
- 市场风格均衡，建议把握行业和个股的配置比例，优化组合配置。
- 杠铃策略有助于降低波动，提高风险收益比。
基金经理推荐
- 胡宜斌（华安媒体互联网）：
- 投资经验丰富，历史业绩优秀，管理规模达145.34亿元。
- 投资风格为均衡成长，适度逆向，注重中观行业景气和个股阿尔法。
- 主要投资策略包括：从中观角度寻找盈利增速快的行业，分类讨论成长股、周期股、白马股，进行左侧布局和逆向投资。
- 持仓分布较为均衡，科技、消费、制造、周期、金融均有配置。
风险提示
- 俄乌冲突、海外加息进程、新冠疫情控制情况、国内政策变化等可能带来股票市场的大幅波动风险。
行业主题基金表现
消费主题基金
- 交银股息优化、易方达消费精选、交银消费新驱动等表现较好。
- 消费行业利空边际减弱，疫情后修复预期增强。
大金融主题基金
- 富国金融地产行业A、华泰柏瑞新金融地产、中海优势精选等表现较好。
- 银行和房地产板块受政策支持，具备一定的抗跌能力。
科技主题基金
- 多数科技主题基金表现不佳，跌幅普遍超过10%。
- 成长风格基金可能仍需等待市场信号变化。
新能源主题基金
- 新能源板块整体表现不佳，动力电池、光伏、储能等子行业跌幅均超过10%。
- 后续需关注通胀控制情况，适时压缩仓位。
军工主题基金
- 军工主题基金普遍下跌，跌幅超过10%。
- 行业去产能周期可能延长，需谨慎布局。
基金持仓变化
行业配置
- 机构重仓行业如新能源、电子、食品饮料表现较差，跌幅较大。
- 银行、农林牧渔、有色、电力设备、医药生物等配置偏高且有上升趋势。
个股配置
- 个股抱团程度下降，基金重仓股集中度降低。
- 部分基金重仓向中小市值股和细分行业倾斜。
产品推荐
消费主题基金
- 推荐关注工银瑞信消费服务、交银消费新驱动、华安优质生活、富国消费主题等。
- 这些基金在消费行业配置比例较高，且在涨市中表现较好。
其他推荐基金
- 华商新趋势优选：由周海栋管理，投资策略以宏观、中观角度出发，选择趋势向上且弹性较大的行业，同时适度精选个股。
- 易方达ESG责任投资：月收益率为4.61%，YTD收益率为-12.87%。
- 宝盈新价值A：月收益率为4.46%，YTD收益率为-4.47%。
结论
整体来看，A股市场短期可能有超跌反弹，但持续性存疑，趋势反转难以实现。建议投资者在战略上保持信心，战术上保持均衡配置，关注稳增长和疫后修复相关的行业和主题基金。重点推荐消费主题基金，以及具备低抱团、高阿尔法能力的基金产品。同时，需注意市场波动风险，做好风险控制。
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