20250604-德邦证券-6月金股_攻守兼备_17页_1mb

• macro: 德邦证券宏观专题报告提出“攻守兼备、以逸待劳”的策略，强调通过把握结构性机会和确定性，在不确定性中寻找增长。外部环境：中美关系竞争主导，供应链重塑压力存续；内部经济：L型修复进程，政策财政扩张支撑经济韧性；资产配置建议：A股哑铃型配置（红利资产和科技主线），债券低位震荡。
  • 不确定性中寻找确定性
  • 外部：特朗普政府“去风险化”战略，我国外贸面临中长期压力
  • 内部：经济韧性源于财政扩张和供给侧优化，制造业与基建投资积极表现
  • 政策：存量政策落地为主，底线思维下准备增量工具冲销风险
  • A股：哑铃配置（红利资产：金融、资源、公用事业；科技主线：国产替代、AI应用）
  • 债券：利率债低位震荡，关注信用利差低位机会与类债资产

🛠️ 重点行业与公司分析

• 🏭民爆行业（易普力）：受益于新疆基建扩张与铜矿开发，产能扩张、订单充足，盈利修复中；
• 🔧改性塑料（会通股份）：油价下跌+政策支持带来成本改善，湿法隔膜+机器人材料上下游布局领先；
• 🚁低空经济（海格通信）：“九天”无人机订单与民商融合应用打开增长空间；
• 🚨IVD检测（热景生物）：化学发光放量期，FIC药SGC001开启新成长曲线；
• 🧠数字医疗平台（医脉通）：HKG上市验证商业模式，AI驱动客户扩展；
• 🔒可观测性平台（博睿数据）：BonreeONE突破，华为+字节合作增强云生态渠道；
• 🖥️缺陷检测设备（中科飞测）：研发投入领跑，新型检测设备放量向好；
• ⚡💡光伏胶膜龙头（福斯特）：成本控制能力强，新业务协同推进；
• 💰黄金ETF（山东黄金）：矿产金产量大增，海外项目储备助力中长期增长；
• 🏭煤炭+煤化工龙头（中煤能源）：产业链协同降成本，分红持续稳定；
• 🏨酒店管理（首旅酒店）：全渠道拓展、管理提效拖累短期业绩，RevPAR降幅环比收窄；
• 💍珠宝龙头（潮宏基）：产品结构优化，轻奢定位提升客单价；
• 💡核心结论：外部竞争环境复杂，行业需求分化，存在阶段性供给过剩风险，需关注政策落地节奏与海外地缘扰动。

风险提示：政策执行/经济复苏不及预期、行业竞争加剧、产品价格波动