20131209-西南证券-计算机行业_2014年投资策略-亢奋之后的冷静_理性选择投资方向_16页_1mb

计算机行业2014年投资策略总结

核心内容

2013年，A股计算机板块经历了快速上涨，估值显著提升，但随着IPO开闸，板块出现回调。尽管如此，计算机板块的相对估值仍居高位。分析师认为，2014年将是计算机行业从亢奋回归理性，业绩分化趋势持续，概念股估值将面临修正。

主要观点

• 市场理性回归：计算机板块的上涨并非来自基本面改善，而是由主题投资推动。2014年，随着政策落地和市场细分，业绩无法兑现的公司将面临估值下调。
• 信息安全提升至国家战略层面：国家安全委员会的设立标志着信息安全已成为国家战略。未来，信息安全行业将受益于政策支持和进口替代。
• 智慧城市建设进入实质阶段：智慧城市从概念导入期进入实质推进期，成为推动信息消费升级和产业结构升级的重要契机。
• 外延扩张成为重要手段：在内生增长乏力的背景下，并购成为提升市场份额、增强产业链话语权的重要方式。

关键信息

行业概况

• 2013年计算机板块指数涨幅达101.05%（中信行业）和139.81%（中信软件指数）。
• 行业市盈率（TTM）为45.52，远高于沪深300的8.51。
• 行业股票家数为108家，其中超过50%的公司股价涨幅超过50%。

重点领域分析

信息安全

• 行业现状：信息安全已成为国家战略，政府、军队、能源、金融、电信等领域成为主要需求方。
• 发展趋势：信息安全行业预计保持20%左右的复合增长率，新一代安全产品如防火墙、数据泄露防护等将出现爆发式增长。
• 市场格局：本土品牌在政府市场占优，但在行业级市场仍需提升品牌影响力和技术实力。

智慧城市

• 建设进展：首批90个智慧城市试点名单公布，智慧城市建设进入实质推进阶段。
• 应用价值：智慧城市推动信息消费升级，智慧应用覆盖能源、交通、医疗、教育等多个领域。
• 信息消费潜力：据世界银行测算，当智慧城市达到85%实际应用程度时，财富可增长2-2.5倍。

外延扩张

• 行业背景：宏观经济疲软，内生增长动力不足，并购成为提升竞争力的重要手段。
• 并购趋势：2013年A股软件及服务板块完成并购项目52项，交易价值达184.7亿元。
• 重点领域：并购集中在互联网软件与服务、信息技术咨询、数据处理与外包服务等领域。

个股推荐

推荐理由

• 政策红利推动：数字政通、东软集团、海康威视受益于智慧城市建设政策。
• 政策强制推进：启明星辰、北信源受益于信息安全政策。
• 外延扩张下的成长：博彦科技通过并购实现快速成长，提升市场份额和产业链地位。

投资策略

1. 关注政策驱动领域：包括智慧城市、信息安全、医疗信息化等。
2. 把握外延扩张机会：重点关注具备并购能力和资源的公司。
3. 筛选优质标的：选择具有技术和客户优势、具备成长潜力的公司。

结论

2014年，计算机行业将经历从亢奋到理性的转变，政策落地和市场细分将推动行业进一步分化。信息安全和智慧城市将成为主要增长点，而并购扩张则是提升行业集中度和竞争力的重要手段。投资者应重点关注具备技术和政策优势、外延能力强的公司，以获取更高的投资回报。