聚焦七普：人口变化趋势与潜在投资方向_7页_731kb

七普数据与投资机会分析总结

核心内容

2021年5月15日发布的《策略对话：聚焦七普——人口变化趋势与潜在投资方向》报告，基于第七次全国人口普查数据，分析了我国人口变化趋势及其对相关行业的投资影响。报告指出，人口变化趋势呈现多维度特征，包括总人口增长、流动人口增加、劳动力人口减少、教育人口红利上升、老龄化加剧、性别比改善、家庭户均人口下降等。同时，城镇化率持续提升，人口向东部地区集中，东北地区人口净流出趋势明显。

主要观点

人口趋势分析

• 总人口与流动人口增长：2020年我国总人口为14.12亿人，较2019年增加1200万人，增幅为0.86%。流动人口达3.76亿人，较2010年增长69.73%，其中跨省流动人口增长尤为显著。
• 劳动力人口减少：15-59岁劳动力人口为8.94亿人，较2010年减少1.49亿人，占比下降至63.35%。
• 教育人口红利上升：每10万人中具有大学文化程度的人口从2010年的8930人上升至15467人，15岁及以上人口平均受教育年限提高至9.91年。
• 老龄化加剧：60岁以上人口占比达到18.7%，抚养比小幅上升，老龄化率显著提升。
• 性别比改善：出生人口性别比从2010年的111.3下降至2020年的104.3，婚育矛盾有所缓解。
• 家庭户均人口下降：平均每个家庭户人口从3.10人降至2.62人，反映婚育需求下降。

城镇化趋势

• 城镇化率提升：2020年城镇人口占比达到63.89%，较2010年上升14.21个百分点。
• 区域分布不均：东部地区人口占比持续上升，而东北地区人口净流出趋势明显。

关键信息

投资主题

1. 生育主题：

   • 婴幼儿用品（奶粉、纸尿裤、服饰等）
   • 婴幼服务（托育、早教等）
   • 生产服务（辅助生殖、产检、生产、月子服务等）

2. 银发经济主题：

   • 养老金融
   • 养老社区
   • 居家医疗
   • 老年病用药

3. 多元生活主题：

   • 休闲食品
   • 游戏
   • 潮流服饰
   • 娱乐消费
   • 宠物消费
   • 医美消费
   • 潮玩消费

行业分析

医药行业

• 辅助生殖行业：受益于潜在生育政策变动，渗透率有望提升，推荐关注锦欣生殖。
• 老年病行业：老龄化趋势催生老年病诊疗、康复、监测需求，推荐关注海吉亚、盈康生命、爱尔眼科、爱博医疗、乐普医疗、鱼跃医疗。

食品饮料行业

• 婴粉行业：尽管出生率下降，但行业结构升级趋势明显，推荐伊利股份，关注光明乳业、中国飞鹤。
• 速冻食品行业：少炊化趋势推动行业发展，预计未来5年增速维持在10%左右，推荐广州酒家、安井食品。
• 休闲食品行业：市场规模接近1.3万亿元，行业集中度低，存在结构性机会，推荐盐津铺子、洽洽食品、三只松鼠。

纺服行业

• 童装行业：增速快、集中度提升，受益于生育政策变革，推荐森马服饰、太平鸟、中国李宁、安踏体育。
• 个性服饰消费：国潮文化兴起，国产大牌迎来发展机遇，推荐森马服饰、太平鸟、中国李宁、安踏体育。

风险提示

• 统计数据可能存在误差；
• 细项数据尚未完全公布，需谨慎对待。

投资评级体系

公司投资评级

• 买入：预计股价未来6个月超越基准指数20%以上；
• 增持：预计股价未来6个月超越基准指数10%-20%；
• 中性：预计股价未来6个月相对基准指数变动幅度在-10%至10%之间；
• 减持：预计股价未来6个月相对基准指数跌幅超过10%；
• 未有评级：因资料不足或无法给出明确评级。

行业投资评级

• 强于大市：预计行业指数未来6个月表现强于基准指数；
• 中性：预计行业指数未来6个月表现基本与基准指数持平；
• 弱于大市：预计行业指数未来6个月表现弱于基准指数；
• 未有评级：因资料不足或无法给出明确评级。

基准指数

• 沪深市场：沪深300指数；
• 新三板市场：三板成指或三板做市指数；
• 香港市场：恒生指数或恒生中国企业指数；
• 美股市场：纳斯达克综合指数或标普500指数。

机构信息

• 中银国际证券股份有限公司

  • 地址：中国上海浦东银城中路200号中银大厦39楼；
  • 邮编：200121；
  • 电话：(8621) 68604866；
  • 传真：(8621)58883554。

• 中银国际研究有限公司（香港）

  • 地址：香港花园道一号中银大厦二十楼；
  • 电话：(852)39886333；
  • 传真：(852)21479513。

• 中银国际证券有限公司（香港）

  • 地址：香港花园道一号中银大厦二十楼；
  • 电话：(852)39886333；
  • 传真：(852)21479513。

• 中银国际控股有限公司北京代表处

  • 地址：中国北京市西城区西单北大街110号8层；
  • 邮编：100032；
  • 电话：(8610) 8326 2000；
  • 传真：(8610)83262291。

• 中银国际(英国)有限公司

  • 地址：2/F, 1 Lothbury, London EC2R 7DB；
  • 电话：(4420)36518888；
  • 传真：(4420)36518877。

• 中银国际(美国)有限公司

  • 地址：美国纽约市美国大道1045号7 Bryant Park 15楼；
  • 邮编：NY 10018；
  • 电话：(1)2122590888；
  • 传真：(1)2122590889。

• 中银国际(新加坡)有限公司

  • 注册编号：199303046Z；
  • 地址：新加坡百得利路四号中国银行大厦四楼(049908)；
  • 电话：(65) 6692 6829 / 6534 5587；
  • 传真：(65)6534 3996 / 6532 3371。