20170626-联讯证券-_联讯交运行业周报_17年第25周_东航混改落地_关注铁路_航空暑运旺季_13页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容概述

本周交通运输行业整体表现震荡，SW交运板块小幅下跌，但部分子板块如机场和铁路运输表现较好。市场整体情绪受宏观经济稳健和行业改革预期影响，重点推荐东航物流混改、暑运旺季、港口区域整合等投资机会。

主要观点

• 市场回顾：上周上证综指上涨1.11%，SW交运板块下跌0.06%。各子板块涨跌不一，其中机场板块涨幅最大（3.99%），铁路运输次之（1.68%），而高速公路、港口、航运、物流、公交板块均出现下跌。
• 投资推荐：重点推荐铁龙物流、深赤湾A、白云机场、中国国航，同时关注中远海控、东航物流等混改相关企业。
• 行业数据：5月铁路旅客和货物周转量同比分别增长6.3%和18.5%，公路货物周转量增长8.7%；航空业供需结构持续向好，客座率保持稳健。
• 混改进展：东航物流混改正式落地，国有持股比例降至45%，员工持股10%，外资和民营资本合计占55%。混改将提升企业运营效率，打破国企体制机制瓶颈。
• 行业动态：铁路建设持续推进，如渝贵铁路和兰渝铁路分别有望年底开通运营和全线贯通；航运互联网产业基地落户陆家嘴，推动行业数字化转型；大型物流公司探索第四方平台合作，以降低成本、提升服务。

关键信息

铁路板块

• 行业表现：铁路运输周涨1.68%，铁龙物流量价齐升，特箱和铁路营运业务稳步增长。
• 投资逻辑：宏观经济稳健，铁路龙头股利润弹性增大，叠加混改预期，推荐铁龙物流、大秦铁路、广深铁路。
• 行业数据：5月铁路旅客周转量1060.5亿人公里，同比增长6.3%；铁路货物周转量1937.88亿吨公里，同比增长18.5%。

航运港口板块

• 行业表现：航运板块整体下跌，BDI周跌1.1%，CCFI指数周涨0.91%，SCFI指数周跌1.32%。港口板块下跌，但区域整合和业绩改善仍是投资主线。
• 投资逻辑：推荐中远海控（下属公司拟收购西班牙企业），关注中远海能。港口区域整合预期强，推荐深赤湾A、上港集团、珠海港。
• 行业数据：5月全国主要港口货物吞吐量同比增长7.15%；6月23日，动力煤价格指数周涨3.16%，煤炭价格止跌回稳。

航空机场板块

• 行业表现：航空运输周涨0.11%，机场板块表现强劲，推荐南航和国航。
• 投资逻辑：暑运旺季来临，推荐业绩弹性大、估值低的南航和卡位航线优势、提价能力强的国航。关注白云机场T2航站楼出境免税招商结果及非航收入增长。
• 行业数据：5月航空业供需结构持续向好，三大航国内航线增速分别为4.3%、12.57%、11.1%，国际航线增速分别为9.7%、10.53%、9.7%。客座率维持在较高水平，预计暑运期间进一步提升。

物流快递板块

• 行业表现：物流板块周跌0.69%，快递业务增速有所回升，但竞争依然激烈。
• 投资逻辑：推荐估值低、参与招商局混改的外运发展，关注韵达股份及可能参与航空混改的圆通速递、顺丰控股。
• 行业数据：5月规模以上快递业务收入407.4亿元，同比增长28.7%；物流业景气指数为49.7，月同比微降0.2%。

风险提示

• 国企改革不及预期
• 中国经济下行压力
• 油价快速上涨
• 人民币持续贬值

重大事件与行业新闻

• 铁路建设：河北推进雄安新区高铁建设，渝贵铁路启动静态验收，兰渝铁路全线贯通。
• 航运互联网：陆家嘴航运互联网产业基地启动，首批入驻企业“运去哪”完成5000万融资。
• 航空混改：东航物流混改正式落地，国有持股比例降至45%，员工持股10%，外资和民营资本合计占55%。
• 物流合作：顺丰控股CTO田民提出打造第四方平台，长荣海运与阿里巴巴结盟，招商局集团与三峡集团签署战略合作协议。

投资建议

• 航空：关注暑运旺季带来的业绩提升，推荐南航和国航。
• 铁路：推荐铁龙物流、大秦铁路、广深铁路。
• 港口：推荐深赤湾A、上港集团、珠海港。
• 航运：推荐中远海控，关注中远海能。
• 物流：推荐外运发展，关注韵达股份、圆通速递、顺丰控股。

总结

本周交通运输行业在宏观经济稳定和改革预期推动下，部分子板块表现亮眼。铁路、航空和港口行业受到政策支持和市场需求的双重驱动，具备较强的投资价值。混改作为重要改革方向，尤其在东航物流落地后，显示出行业改革的决心。暑运旺季将为航空业带来业绩提升，同时机场非航收入增长值得期待。尽管存在油价和人民币汇率等风险，但行业整体仍具备良好的增长潜力。