20170424-申万宏源-交运一周天地汇_国航货运混改获批_航企混改进程继续推进_15页_928kb

报告摘要

2017年4月24日，申万宏源发布交运行业研究报告，重点指出中国国航货运物流混改已获国家发改委批准，标志着航空企业混合所有制改革进程加快。报告同时对交通运输行业整体表现、子行业数据、重点公司盈利预测及估值水平进行了分析，并对相关投资标的进行了推荐。

供需关系改善：随着国内经济复苏，航空业供需关系逐步改善，客座率企稳回升。
一季度RPK增长：国航、东航、南航一季度RPK分别同比增长7.7%、10.8%、12.6%，客座率同比提升2.3、1.27、2.93个百分点。
推荐关注：
- 航空板块：三大航（国航、东航、南航）及民营航空春秋、吉祥。
- 机场板块：深圳机场与上海机场，因其提价预期和国际旅客流量增长。

上周交通运输行业指数下跌3.73%，跑输沪深300指数3.16个百分点。
子行业表现：
- 机场：涨幅最大（0.14%），推荐关注其提价及免税招标带来的业绩弹性。
- 铁路：涨幅最小（0.04%），但具备较强提价预期。
- 物流、航运、航空、公路、港口、公交：普遍下跌，其中港口跌幅最大（-7.21%），公交跌幅最小（-1.05%）。

航空板块：
- 春秋航空：评级“买入”，当前股价33.19元，2017年EPS 2.67元，PE 12倍。
- 吉祥航空：评级“买入”，当前股价22.89元，2017年EPS 1.58元，PE 14倍。
- 南方航空：评级“增持”，当前股价8.14元，2017年EPS 0.70元，PE 12倍。
- 中国国航：评级“增持”，当前股价9.39元，2017年EPS 0.71元，PE 13倍。
机场板块：
- 上海机场：评级“买入”，当前股价34.07元，2017年EPS 1.78元，PE 19倍。
- 深圳机场：评级“买入”，当前股价9.07元，2017年EPS 0.36元，PE 25倍。
其他推荐公司：
- 楚天高速：评级“增持”，当前股价5.56元，2017年EPS 0.27元，PE 21倍。
- 建发股份：评级“增持”，当前股价14.18元，2017年EPS 0.78元，PE 18倍。
- 中远海控：评级“增持”，当前股价5.30元，2017年EPS 0.26元，PE 20倍。
- 大秦铁路：评级“增持”，当前股价8.00元，2017年EPS 0.68元，PE 12倍。