深度报告-20240519-华源证券-上海电力-600021.SH-国电投区域旗舰_兼具盈利弹性和远期成长_24页_1mb
报告摘要
- 上海电力是国电投集团旗下核心电力平台，控股装机达2249万千瓦，其中清洁能源占比56%，布局长三角火电及海风资源
- 煤电资产质量领先，60万千瓦以上机组占比高达80%；长三角电价韧性与沿海煤价弹性优势明显
- 清洁能源发展稳健，2024-2025年新增217万千瓦清洁能源助力完成十四五装机目标
- 盈利预测与估值：2024-2026年归母净利润预计25/29/34亿元，当前股价对应PE分别为12/10/9倍，扣永续债利息后内在价值327亿元，目标涨幅24%
- 风险提示：煤价上涨预期、减值可能性、土耳其电价波动
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