20180902-东兴证券-房地产行业周报_中报业绩亮眼_TOP房企销售延续高增长_12页_1mb

报告摘要

中报业绩亮眼TOP房企销售延续高增长

核心内容总结

2018年9月2日发布的房地产行业周报指出，上周中信房地产指数涨幅为2.62%，跑赢沪深300指数（2.35%），在29个中信行业板块中排名第一。整体来看，房地产行业表现强劲，房企中报业绩亮眼，上半年营收增速提升，净利润增速创近10年新高，经营活动现金流边际改善。尽管净负债率相对年初有所上升，但与去年同期相比有所下降，表明房企杠杆控制能力有所增强。

主要观点

市场表现：上周房地产股整体上涨，55家公司上涨，77家公司下跌，13家公司停牌。涨幅前五的公司包括宁波富达、东湖高新、保利地产、华夏幸福和招商蛇口，跌幅最大的为深大通、神州长城、中珠医疗、市北高新和世荣兆业。
销售数据：上周样本城市商品房销售面积为373.9万平方米，环比增长14.9%。一线城市销售面积环比增长36.2%，二线城市增长18.3%，三线城市则小幅下降0.9%。
去化周期：样本城市整体去化周期为59周，环比微增0.01%。一线城市去化周期下降6.8%，二线城市上升8.5%，三线城市下降1.3%。
政策动态：中央和地方政府近期出台了多项房地产相关政策，包括《民法典各分编（草案）》中关于“居住权”的规定，以及银监会对防范金融风险、加强监管的措施。地方层面，长春取消棚改货币化安置购房奖励政策，鼓励回迁安置住房建设。
投资建议：上周和本周推荐的投资组合均为万科A（25%）、保利地产（25%）、滨江集团（25%）、蓝光发展（25%），组合周涨幅为3.05%，跑赢中信房地产指数0.43个百分点。

关键信息

1. 行情回顾

上周中信房地产指数涨幅为2.62%，跑赢沪深300指数2.35%。
145家房地产股中，55家上涨，77家下跌，13家停牌。

2. 成交数据

一线城市（4城）：销售面积84.5万平方米，环比增长36.2%；去化周期49周，环比下降6.8%。
二线城市（6城）：销售面积174.6万平方米，环比增长18.3%；去化周期80周，环比增长8.5%。
三线城市（34城）：销售面积114.8万平方米，环比下降0.9%；去化周期49周，环比下降1.3%。

3. 政策动态

中央政策：
- 《民法典各分编（草案）》新增“居住权”概念，住宅建设用地使用权可自动续期。
- 银监会强调防范金融风险，严禁首付贷和消费贷资金流入房地产市场。
地方政策：
- 长春取消棚改货币化安置购房奖励政策，鼓励回迁安置住房建设。

4. 投资组合

上周推荐组合：万科A（25%）、保利地产（25%）、滨江集团（25%）、蓝光发展（25%）。
本周推荐组合：与上周相同，组合周涨幅为3.05%。

5. 行业数据

行业市值：25806.98亿元，占市场总市值的4.99%。
流通市值：19855.47亿元，占市场总市值的5.39%。
市场平均市盈率：20.66。

风险提示

政策风险：调控政策可能超预期收紧，供需两端金融政策大幅收紧。
市场风险：房地产市场存在不确定性，投资者需审慎决策。

行业评级体系

公司投资评级：
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
行业投资评级：
- 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
- 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。