20180902-华泰证券-房地产行业周报（第三十五周）_29页_2mb

行业周报总结（第三十五周）

核心内容概览

• 行业评级：房地产行业维持“增持”评级。
• 整体业绩表现：2018年上半年，A股15家TOP50上市房企实现营收同比增长33.7%，归母净利增长45.0%，毛利率和净利率分别提升4.8pct和2.6pct，盈利质量持续改善。
• 销售表现：8月份TOP50房企合计实现权益销售金额4907亿元，同比大增49%；1-8月累计销售金额同比增长43%，销售增长态势良好。
• 市场趋势：龙头房企在融资和杠杆空间上具备相对优势，行业集中度进一步提升。

本周市场动态

• 板块表现：上周地产板块全周上涨2.83%，相对沪深300超额收益2.56pct。细分板块中，房地产开发和园区开发分别上涨2.76%和4.24%，中介服务下跌2.36%。
• 重点推荐公司：新城控股、中南建设、金地集团、绿地控股等被重点推荐，建议持续关注。
• PE估值：当前TOP50房企2018年预测PE中位值为7.0倍，显示估值较低，具备投资价值。

风险提示

• 棚改支持力度下降可能导致三四线成交走低。
• 房贷利率持续上升可能抑制购房需求。
• 需求端去杠杆超预期可能对市场产生不利影响。

二手房市场情况

• 全国指数：全国二手房挂牌价指数环比上涨0.12%，挂牌量指数连续两周上涨，涨幅为2%。
• 各线城市：
  • 一线城市挂牌价指数继续上涨，但挂牌量指数由涨转跌。
  • 二、三、四线城市挂牌价指数均上涨，挂牌量指数在二、四线城市继续上涨。
• 各地区：东、中、西部地区挂牌价指数连续四周上涨，挂牌量指数均上涨。
• 各户型：90平方米以下、90-144平方米、144平方米以上套型面积挂牌价指数均上涨，挂牌量指数也全部上涨。
• 重点城市：二手房成交中，三亚、南宁、苏州、昆明、呼和浩特涨幅居前；银川、海口、厦门、三亚、合肥挂牌量涨幅居前。

新房市场情况

• 全国成交：68个大中城市新建商品房合计成交607万平米，同比增加3.8%，环比增加3.44%。
• 一线城市：新房成交119.43万平米，同比增加46.42%，环比增加27.5%。
• 二线城市：新房成交275.29万平米，同比增加16.87%，环比增加7.94%。
• 三线城市：新房成交212.28万平米，同比减少20.7%，环比减少10.83%。
• 库存去化：29城商品房可售面积为12666.43万平米，同比减少6.44%；去化周期为54.49周，环比增加0.09周。

土地市场情况

• 土地供给：
  • 百城住宅类土地供应面积1344.75万平米，环比下降3.99%，同比上涨34.60%。
  • 分城市等级看，一线城市供应面积环比下降77.58%，二线城市下降26.93%，三线城市上涨42.60%。
• 土地成交：
  • 百城住宅类土地成交面积629.13万平米，环比下降45.27%，同比上涨15.67%。
  • 土地成交总价371.09亿元，环比下降21.56%，同比上涨18.10%。
• 溢价率：百城土地成交溢价率为5.11%，环比下降2.11个百分点。一线城市溢价率0.80%，二线城市5.18%，三线城市8.63%。

城市群分析

• 土地供应：供应面积前三为长江中游城市群（280.64万平米）、山东半岛城市群（205.18万平米）、粤港澳大湾区（154.73万平米）。
• 土地成交：成交面积前三为长三角城市群（161.59万平米）、长江中游城市群（126.67万平米）、海峡西岸城市群（54.50万平米）；成交总价前三为长三角城市群（152亿元）、海峡西岸城市群（31.86亿元）、长江中游城市群（23.98亿元）。

土地供应TOP4城市

• 太原、济南、吉林、青岛。

土地成交TOP4城市

• 襄阳、青岛、天津、泰州。其中，大理和泰州的溢价率较高。

重点公司表现

总结

• 房地产行业整体表现强劲，TOP50房企业绩亮眼，销售增长显著。
• 一线龙头房企在融资和杠杆空间上优势明显，预计行业集中度将进一步提升。
• 二手房市场整体上涨，但不同城市和区域表现差异较大，一线和部分二线城市表现较好。
• 土地市场成交量和成交价均有所增长，但三线城市成交面积环比下降，溢价率较高。
• 城市群中，长三角和长江中游城市群在土地市场表现突出。