20150727-中国银河-嘉实ETF投资双周刊_14页_1mb

报告摘要

嘉实基金在2015年7月27日发布的《嘉实ETF投资双周刊》中，介绍了两个主要的行业ETF投资策略以及一个大小盘配置策略，旨在为投资者提供行业轮动和资产配置的参考。

嘉实行业ETF相对优势择时策略
- 该策略基于行业成分股市场表现的时间化均值和标准差等统计特征，结合行业指数与市场基准的相对优势曲线，构建了“钟摆模型”来进行择时。
- 通过A/S（均值/标准差）指标判断行业趋势，当A/S指标向上时判断行业走强，向下时判断行业走弱。
- 当A/S与RS（相对优势线）指标一致时，判断行业趋势；若矛盾，则延续原有趋势。
- 当前策略看多中证金融、中证医药、中证消费和中证可选行业。
嘉实行业ETF择时组合投资策略
- 基于“钟摆模型”的择时结果，构建等权重的行业ETF组合。
- 在行业多空转换时，进行ETF的调入调出和权重动态平衡。
- 该策略自2013年以来，样本外相对沪深300指数的超额收益为2.27。
- 2015年以来的超额收益为60.2个百分点。
- 当前组合持有中证金融、中证医药、中证消费和中证可选行业ETF。
大小盘配对策略
- 该策略基于基本面成长性指标（G_W和G_HQ）进行资产配置。
- 以中证500指数代表小盘，上证50指数代表大盘。
- 2007年至2014年间，该策略胜率高达75%，且在大盘和小盘跑赢情况下胜率相同。
- 从2015年4月30日的数据来看，应继续配置小盘，但小盘相对大盘的超额收益将趋缓。

行业ETF	总交易次数	盈利次数	亏损次数	胜率	盈利平均幅度	亏损平均幅度	盈亏比	平均持仓天数
中证医药	21	16	5	76.2%	5.9%	1.7%	3.5	27.8
中证消费	24	15	9	62.5%	5.8%	2.0%	2.9	24.4
中证金融	30	16	14	53.3%	1.9%	0.9%	2.1	19.4
中证可选	38	20	18	52.6%	2.3%	0.8%	2.86	19.9
中证能源	30	16	14	53.3%	3.0%	1.7%	1.83	25.9

行业评级体系：
- 推荐：行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上
- 谨慎推荐：行业指数超越交易所指数平均回报
- 中性：行业指数与交易所指数平均回报相当
- 回避：行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上
公司评级体系：
- 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
- 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
- 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
- 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上