20150907-中国银河-嘉实ETF投资双周刊_看多中证金融_战略配置小盘_15页_1mb

嘉实ETF投资双周刊（20150907）总结

核心内容

嘉实基金在本期双周刊中提出了多项行业ETF投资策略，旨在通过择时和配置方法，帮助投资者在不同市场环境下获取超额收益。

主要观点

1. 嘉实行业ETF相对优势择时策略（钟摆模型）

• 该策略结合行业成分股市场表现的时间化均值和标准差，以及行业指数与市场基准的相对优势线（RS）。
• 利用“钟摆模型”判断行业趋势，当A/S（均值/分歧度）指标向上时，判断行业走强；向下时，判断行业走弱。
• 若A/S与RS信号一致，则判断行业趋势；若矛盾，则延续原有趋势。
• 目前看多中证金融行业。

2. 嘉实行业ETF择时组合投资策略

• 基于“钟摆模型”的择时结果，组成等权重的行业ETF投资组合。
• 当行业看多时等权重持有相应ETF，看空时持有沪深300指数。
• 动态调整组合中的行业ETF，以实现权重平衡。
• 2015年以来的超额收益为59.6个百分点。
• 样本外表现相对优势达2.40，季度和年度胜率分别为80.0%和100%。

3. 大小盘配对策略

• 以“上证50”代表大盘，“中证500”代表小盘。
• 每年进行三次再平衡，基于基本面的成长性指标（G_W 和 G_HQ）决定配置方向。
• 2007年至2014年期间，胜率高达75%，且在大盘和小盘跑赢情形下的胜率也均为75%。
• 2015年以来，中证500表现优于上证50，且根据Q2数据，中证500的成长性仍强于上证50，预计9-10月将继续走强。
• Q3三季报数据表明中证500不会大幅业绩滑坡。

关键信息

最新推荐结果

历史表现概览

• 钟摆模型：样本外表现显示，2013年以来对沪深300指数的超额收益显著。
• 组合投资策略：样本内表现相对沪深300指数的相对优势为2.59，季度和年度胜率分别为84.6%和100%。
• 大小盘配对策略：2007年5月至2015年4月期间，该策略的累积收益率为658.42%，年化收益率28.82%。

策略分析

• 钟摆模型：通过统计行业成分股的走势强弱和行业指数的相对优势，实现动态择时。
• 组合投资策略：在行业看多时等权重配置相应ETF，看空时配置沪深300指数，以实现收益最大化。
• 大小盘配对策略：基于基本面成长性指标，每年三次再平衡，实现资产配置的动态优化。

附录要点

• 附录提供了多个行业ETF在“钟摆模型”下的样本内表现，包括盈利次数、亏损次数、胜率、盈亏比等关键指标。
• 各行业ETF的样本内表现均显示出相对沪深300指数的超额收益能力，其中中证医药、消费和金融行业表现较为突出。

评级标准

• 银河证券行业评级体系分为推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 推荐：行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数超越交易所指数平均回报。
• 中性：行业指数与交易所指数平均回报相当。
• 回避：行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上。

分析师信息

• 王红兵：证券分析师，执业证书编号S0130514060001。
• 郑源：证券分析师，执业证书编号S0130514050005。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究部
  • 上海：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn
  • 深圳：詹璐 0755-83453719 zhanlu@chinastock.com.cn
  • 北京：王婷 010-66568908 wangting@chinastock.com.cn
  • 海外：李笑裕 010-83571359 lixiaoyu@chinastock.com.cn
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn

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