20250928-华联期货-生猪季报_产能去化不及预期_猪价重心下移_36页_7mb

华联期货生猪季报分析总结

日期：2025年9月28日
撰写人：蒋琴
从业资格：F3027808
交易咨询号：Z0014038
审核人：孙伟涛
从业资格：F0276620
交易咨询号：Z0014688

生猪市场三季度表现：现货价格震荡下跌，周度重心下移，目前已跌至近三年最低水平。终端需求暂无显著改善，二育采购支撑有限。产能去化明显不及预期，供需博弈加剧，市场情绪转弱，主力合约空头氛围浓厚。

产能指标

2025年8月全国能繁母猪存栏量为4043万头，超出正常保有量3.7%。养殖企业生产效率提升，行业PSY达26头以上，产能调减意愿弱，新生仔猪数据环比增加，供应宽松延续。

政策动向

9月16日农业农村部提出“双重100万头”能繁母猪调减任务，要求头部企业2026年1月底前合计减少100万头。长期目标为将能繁母猪存栏量调至3950万头，借此改善供需。

四季展望

供应端：四季度供应压力仍大，产能去化待观察
需求端：消费旺季临近，存在季节性改善预期
价格预期：震荡偏强运行，价格重心有望上移

关键指标

• 现货参考：全国生猪均价12.59元/公斤，同比下跌30.79%
• 价格区间：主力合约运行区间12500~13100元/吨
• 存栏目标：长期目标为3950万头

风险因素

• 产能去化不及预期
• 季节性需求兑现情况
• 二次育肥规模变化
• 政策落地节奏

结论

在政策与市场的双重博弈下，四季度供需或有边际改善，但整体仍需警惕供应宽松情绪持续。