20241117-华联期货-生猪周报_供增需弱_猪价重心下移_36页_8mb

华联期货生猪周报总结（20241117）

市场概述

本周生猪市场价格延续下行趋势，重心明显下移。受供需失衡及终端需求疲软影响，猪价持续承压。现货市场整体呈现供强需弱格局。

当前行情

• 价格走势：全国生猪出栏均价1661元/公斤，较上周跌幅0.3%；环比跌幅3.09%，同比涨幅15.19%。
• 供需态势：规模场出栏计划增加，大体重猪存栏有所抬升，但终端需求尚未改善，阶段性供大于求压力显现。

产能动态

能繁母猪存栏量止降回升，9月末数据环比增长0.6%，但同比仍下降4.2%。产能恢复主要来自养殖盈利推动，但行业补栏保守，育种节奏偏谨慎。北方面临猪瘟防控压力，中长期产能扩张或受扰。

供给分析

商品猪存栏稳中有升，出栏节奏加快，10月规模场出栏量环比增加。但仔猪价格上涨未能有效刺激补栏，市场仍在观望中。

需求展望

随着腌腊季开启，传统消费旺季支撑或有所显现，但终端实际需求表现偏弱。冻品库存充足，需求拉动有限，市场对猪价支撑仍待观察转换为实际成交。

经营盈利

养殖端盈利空间逐步收窄，自繁自养周均盈利环比下降。饲料成本与持续亏损记忆尚未完全消散，养殖预期整体谨慎。

后市判断

短期：供过于求仍将主导，价格承压可能继续；中长期：产能恢复+当前低基数的博弈下，需关注疫病情况及政策调节动向。

投资策略

• 单边观望，估计主力合约LH2501贴水，震荡为主。
• 建议考虑价差结构及结构波动策略参与机会。
• 认为标肥价差和支持体重继续上涨是值得关注的方向。

风险提示

行情可能受疫病反复、成本支撑、政策调控多重因素影响，波动风险仍存。