生猪月报：供强需弱，猪价重心下移-20231029-华联期货-39页_2mb

华联期货生猪月报总结

核心内容概览

本报告分析了2023年10月29日生猪市场的情况，指出当前市场呈现供强需弱的格局，猪价重心持续下移。整体来看，生猪市场面临供应充足与需求疲软的双重压力，叠加局部疫病影响，市场情绪偏悲观，短期内猪价或延续弱势运行。

主要观点与分析

1. 基本面观点

• 产能收缩：农业农村部数据显示，2023年9月能繁殖母猪存栏量为4240万头，同比减少2.8%，环比减少1.3%。尽管产能收缩，但整体仍处于正常保有量合理区间。
• 供给充足：行业种群优化与生产效能提升，导致下半年生猪出栏供应较为充足，猪价反弹空间有限。
• 需求疲软：白条走货不佳，市场需求不振，旺季尚未到来。
• 展望：短期猪价或延续低位偏弱运行，但月末月初可能因情绪支撑出现反弹，关注现货价格下方14元/公斤的支撑位。

2. 期现市场

• 现货价格：10月猪价延续弱势下行，河南等地出栏均价下跌，全国价格持续走低。
• 期货走势：LH2401合约跌破15000关口，短期或延续空头走势；LH2409合约在10月底出现强势反弹。
• 期现基差：基差大幅走扩，期货价格或继续跟随现货趋势变化。

3. 供给端分析

• 商品猪存栏：9月规模场商品猪存栏量为3491.45万头，环比减少0.32%，同比增加15.28%。
• 出栏量：规模场商品猪出栏量为872.67万头，环比增加5.76%，同比增加20.98%。
• 存栏结构：7-49公斤小猪存栏占比下降，140公斤以上大猪存栏占比微增，反映部分企业压栏增重。
• 出栏均重：全国外三元生猪出栏均重为122.24公斤，环比微增，同比下降3.13%。

4. 需求端分析

• 屠宰量：农业部统计的屠宰量维持平淡，屠企开工率较低，鲜销率微幅下降。
• 库容率：冻品市场需求疲软，库容率小幅上涨，预计下周窄幅波动。
• 替代品价格：牛肉、鸡肉、羊肉及鸡蛋价格未出现明显上涨，对猪价形成压制。

5. 成本与利润

• 猪粮比：周均5.64，环比下降0.52%，仍处过度下跌二级预警区间，市场弱势震荡。
• 养殖利润：自繁自养与外购养殖均出现亏损，且亏损幅度扩大。
• 屠宰毛利：受猪价下跌与饲料成本下降影响，毛利润进一步压缩，亏损增加。

交易策略建议

• 单边策略：LH01合约在升水格局下建议谨慎偏空对待，支撑位15000，压力位参考16800。
• 套利策略：建议关注3-5反套机会，压力位参考-600。
• 价差分析：1-3、3-5、5-9、9-11价差图显示，市场对远月合约价格压力较大，短期或继续走弱。

关键信息汇总

总结

2023年10月，生猪市场整体呈现供强需弱态势，猪价持续走弱，现货价格重心下移。供应端：能繁母猪存栏量收缩，但整体产能仍处于合理区间，商品猪出栏量增加，叠加疫病影响，出栏节奏加快，供应压力不减。需求端：终端消费疲软，白条走货不畅，屠企开工率维持低位，冻品市场同样低迷。成本端：饲料成本占养殖成本的58%，近期有所下降，但猪价跌幅更大，导致养殖利润进一步下滑，毛利润亏损扩大。期货市场：LH01合约走势偏空，LH09合约出现反弹，市场情绪偏悲观，短期内猪价或延续弱势，但月末可能因情绪支撑略有反弹。整体来看，生猪市场短期内面临较大下行压力，需关注14元/公斤的现货支撑位。