20230805-格林期货-宏观国债周报_力度和效果有待观察_26页_1mb
报告摘要
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宏观经济数据分析
- 制造业PMI：7月官方制造业PMI为49.3%，连续4个月低于荣枯线，前值49%；预期指数回升至55.1%，前值53.4%，显示企业对未来景气度预期转强。
- 生产与订单：生产指数50.2%，前值50.3%；新订单指数49.5%，前值48.6%，同比收缩幅度减小。
- 库存与价格：原材料库存指数48.2%，产成品库存持续去库；原材料购进价格指数52.4%（小幅扩张），出厂价格指数48.6%（收缩），制造业利润压力持续。
- 出口与服务业：新出口订单指数降至46.3%，国际市场需求疲软；服务业商务活动指数51.5%，扩张放缓。
- 建筑业：7月新订单指数46.3%，受房地产下行和季节因素影响；从业人员指数回落，预计政策逐步落地可能改善。
- 房地产：7月全国30大中城市商品房日均成交面积同比下降27.25%，但多地酝酿新政支持刚性和改善性住房需求。
- 外资态度：境外持有的中国债券连续两个月回升，显示境外资本看好中国经济前景。
- 1-6月数据补充：制造业利润同比下降20%，1-5月累计降幅更大，并反映企业经营压力持续。
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国债期货上期复盘和本期分析
- 国债期货走势：进入8月资金流动性充裕，国债期货主力合约连续4天震荡上行，收益率曲线整体下移，10年期国债收益率振荡中枢维持在265%左右。
- 政策背景：稳增长政策密集出台，包括优化房地产政策、刺激消费、加大基建投资等，但具體實施細則待觀察。
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風险提示
- 宏觀政策及海外风险需密切關注，其中地緣政治和全球经济波动對國內通貨膨脹及利率水平有干擾可能。
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