20240602-国信期货-聚烯烃周报_政策效果有待验证_聚烯烃短期震荡运行_28页_1mb

聚烯烃周报总结

报告日期：2023年6月2日
撰写部门：国信期货研究咨询部

一、市场观点及建议

1. 供需矛盾

   • 供应端：5月石化检修创同期新高，6月供应预计逐步恢复。PE进口量同比增加，但到港变化有限；PP进口窗口关闭，出口空间收窄。
   • 需求端：PE包装膜和农膜开工处于淡季，PP下游整体开工下滑，企业利润较低，需求承接能力有限。

2. 成本端

   • 上游呈现“油弱煤强”格局，油化工利润扩张，煤化工利润压缩，成本支撑减弱。

3. 策略建议

   • 短期策略：建议短线震荡思路，关注市场情绪变化。
   • 风险提示：原油价格下跌、检修装置重启可能对市场造成波动。

二、需求分析

• 宏观经济与制品出口：1-4月塑料制品产量同比增10%，出口额增81%；家电出口高增长拉动产量上升，但制品出口增速逐月回落。
• 细分产品需求：PE包装膜开工微降，农膜开工降至年内低位；PP下游分化，塑编和注塑开工下滑，BOPP开工有所回升，但成品库存偏高。

三、供应分析

• 产能扩张：2024年国内PE、PP新增产能分别同比增长120%、171%，其中PP扩能压力较大。
• 月度产量：4月PE产量同比下降54%，进口量环比回落；PP产量平稳增长，但1-4月进口量同比下降。
• 检修情况：5月PE检修损失量达458万吨，6月预计322万吨；PP检修损失量693万吨，后续新装置投产需关注。

四、成本及库存分析

• 原料成本：油弱煤强导致成本支撑减弱，煤化工利润压缩，油化工利润扩张。
• 库存情况：PE供应库存降幅较大，PP库存小幅去化。
• 仓单数据：塑料及PP仓单库存处于近期高位，但周内有所减少。

五、其他因素

• 价差结构：L/P价差高位震荡，非标价差波动明显。
• 政策效果：政策对市场的影响尚未明朗，需进一步观察。

六、免责声明

本报告旨在提供投资者教育信息，不构成任何投资建议。数据来源为文华、WIND、卓创资讯等，仅供参考。报告中的观点和分析基于公开资料，不构成投资决策依据。

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