20230419-华创证券-常熟汽饰-603035.SH-2022年报点评_有变化_有成长_有价值_5页_685kb

业绩概况: 公司2022年营收367亿元，同比增长40%，净利润51亿元，同比增长22%。四季度受疫情影响，业绩环比略有下滑，但全年业绩基本符合年初指引。

业务分析:

• 新能源汽车: 新能源业务占比达31%，主要客户为特斯拉、理想、零跑等。
• 区域布局: 芜湖常春基地收入同比增长62%，芜湖常春高端生产线投资额达28亿，拟新建安庆公司扩展安徽产能；沈阳基地因宝马新项目收入增长115%。
• 模具业务: 收入增长21%，实现扭亏为盈。

投资建议: 强推评级，上调2023-2025年净利润预测至62亿、81亿、101亿，对应当前PE为11、8、7倍，目标价292元，建议买入。

风险提示: 原材料价格波动、疫情反复、新能源车销量不及预期、智能座舱合作进展缓慢等。

财务数据预期:

• 盈利预测：2023-2025年净利润增速分别为20%、31%、25%。
• 关键指标：毛利率242%、净利率138%、ROE143%。