20230427-中原证券-北方稀土-600111.SH-公司点评报告_主要产品产量创新高_重点项目顺利推进_5页_905kb

北方稀土(600111)公司点评报告

1.1 基本面概况

• 主要稀土产品产量创新高，其中稀土氧化物、稀土盐类产品产量分别增长117%、3267%。
• 2022年营业收入372.60亿元，同比增长225.3%；归母净利润59.84亿元，同比增长166.4%。
• 重要事件：公司发布2022年年报，关税指标同比增加，获得稀土开采、冶炼分离指标分配量。

1.2 经营亮点

• 主要产品产量创新高
  冶炼分离产品达1408万吨（增长26.05%），稀土功能材料674万吨（增长29.9%），磁性材料38万吨（增长238.2%）。
• 重点项目推进
  绿色冶炼升级改造等项目竣工投产，智能化改造加速推进，数字基础设施进一步完善。
• 营销创新
  推行“零账期”销售，构建原料销售与废料回收闭环，稀土交易所全年交易额突破115.7亿元。

1.3 行业与政策

• 稀土市场价格波动大，全年呈现先扬后抑趋势。
• 行业政策优化：稀土开采指标由中国稀土矿为主向轻稀土倾斜（填平补齐）。

1.4 投资建议

维持“增持”评级，预测2023-2025年营收为42.92、48.24、52.13亿元，EPS分别为1.88、2.08、2.32元。

1.5 风险提示

• 农产品价格波动、下游需求、地缘政治、美联储超预期等风险。