中外股票估值追踪及对比：全市场与各行业估值跟踪-20210606-太平洋证券-27页_2mb

全市场与各行业估值跟踪总结

核心内容概览

本报告分析了2021年6月3日A股与港股的估值情况，以及中美行业估值对比。报告指出，近期A股市场中采掘、纺织服装、有色金属涨幅居前，而家用电器、休闲服务、非银金融跌幅较大。同时，AH股溢价指数为136.72，处于历史较高水平。

主要观点

A股整体估值

• Wind全A市盈率：至6月3日，Wind全A PE（TTM）为20.48倍，位于2000年以来44.69%的历史分位。
• Wind全A（除金融、石油石化）市盈率：至6月3日，Wind全A（除金融、石油石化）PE（TTM）为32.95倍，位于2000年以来47.43%的历史分位。
• Wind全A市净率：至6月3日，Wind全A PB（LF）为2.02倍，位于2000年以来35.67%的历史分位。
• Wind全A（除金融、石油石化）市净率：至6月3日，Wind全A（除金融、石油石化）PB（LF）为3.00倍，位于2000年以来58.03%的历史分位。

重要指数估值

• 风险溢价ERP：多数重要指数的风险溢价ERP上行，上证50为5.09%，沪深300为3.89%，中证500为0.89%，全A为1.83%。
• 估值相对底部空间：多数重要指数的PE和PB估值高于历次底部水平，仅有上证综指、上证50PB估值低于2008年底水平，中证500PE估值低于2013年初水平。
• 估值比值：创业板50/上证50、创业板指/沪深300、创业板综指/沪深300的估值比值分别为4.85倍、4.25倍和5.33倍，处于历史中低水平。

A股行业估值

• PE估值较低行业：建筑装饰、房地产、农林牧渔、传媒、公用事业、非银金融和建筑材料。
• PE估值较高行业：食品饮料、休闲服务、汽车、计算机、医药生物。
• PB估值较低行业：房地产、建筑装饰、银行、非银金融、商业贸易和公用事业。
• PB估值较高行业：食品饮料、休闲服务、医药生物、家用电器、电子、电气设备、化工、轻工制造、国防军工和有色金属。

AH股溢价

• AH股溢价指数：至6月3日，AH股溢价指数为136.72，位于历史81.67%的百分位。
• 溢价较大个股：如*ST拉夏、新天绿能、国联证券等A股溢价较高，而招商银行、中国平安等A股溢价较低。

中美行业估值对比

• A股相对美股PE偏高行业：日常消费品、医疗保健、信息技术、电信服务。
• A股相对美股PE偏低行业：能源、材料、工业、可选消费、金融、公用事业、房地产。
• 行业龙头估值对比：如美的集团、格力电器、海尔智家等A股龙头PE高于对应美股龙头，而中国神华、中国石油等A股龙头PE低于美股龙头。

关键信息

• 行业涨跌幅：采掘、纺织服装、有色金属涨幅居前，而家用电器、休闲服务、非银金融跌幅较大。
• 历史分位：A股多数行业PE和PB估值高于历史低位，仅中证500市盈率低于历史25%分位。
• AH股溢价：A股整体溢价较高，部分个股如*ST拉夏、新天绿能等溢价显著。
• 中美行业对比：A股在日常消费品、医疗保健等行业的PE相对美股偏高，而在能源、材料等行业的PE相对偏低。

风险提示

• 货币政策超预期
• 疫情扩散超预期

结构清晰总结

A股估值情况

• Wind全A市盈率：20.48倍，位于2000年以来44.69%的历史分位。
• Wind全A（除金融、石油石化）市盈率：32.95倍，位于2000年以来47.43%的历史分位。
• Wind全A市净率：2.02倍，位于2000年以来35.67%的历史分位。
• Wind全A（除金融、石油石化）市净率：3.00倍，位于2000年以来58.03%的历史分位。

海外市场-港股

• 重要指数PE：恒生国企、恒生指数、恒生红筹PE分别为12.63倍、13.61倍、8.02倍，位于历史70.39%、61.67%、1.33%的分位。
• 行业PE：恒生综合、资讯科技指数PE高于50%历史分位，电讯、能源、金融、公用事业、工业指数PE低于25%历史百分位。
• 行业PB：仅原材料指数PB高于50%历史百分位，其余行业PB均低于25%。

AH股溢价

• AH股溢价指数：136.72，位于历史81.67%的百分位。
• 溢价较大个股：如*ST拉夏、新天绿能、国联证券等，溢价率显著高于H股。

中美估值对比

• A股相对美股PE偏高行业：日常消费品、医疗保健、信息技术、电信服务。
• A股相对美股PE偏低行业：能源、材料、工业、可选消费、金融、公用事业、房地产。
• 行业龙头估值：如美的集团、格力电器、海尔智家等A股龙头PE高于对应美股龙头，而中国神华、中国石油等A股龙头PE低于美股龙头。

风险提示

• 货币政策超预期
• 疫情扩散超预期