20230121-太平洋-中外股票估值追踪及对比_全市场与各行业估值跟踪_27页_1mb

报告摘要

全市场与各行业估值跟踪总结

核心内容

本报告分析了2023年1月16日至20日A股及港股市场的估值情况，对比了A股与美股的行业估值，并探讨了AH股溢价指数及市场风险溢价ERP的变化。整体来看，A股市场整体估值处于历史中等偏低水平，部分行业估值偏高，部分行业估值偏低，而港股市场整体估值也处于较低水平。

主要观点

A股市场表现：
- 本周涨幅较大的行业为计算机、非银金融、有色金属，涨幅分别为7.94%、5.93%、5.69%。
- 涨幅较小的行业为汽车、轻工制造、美容护理，涨幅分别为0.44%、0.91%、1.20%。
- 年初至今，除煤炭板块上涨17.79%外，其余板块均下跌，跌幅较小的行业为交通运输、社会服务、美容护理，分别下跌1.19%、2.58%、5.10%。
- 电子、国防军工、传媒为跌幅较深的行业，分别下降30.73%、22.79%、22.45%。
A股估值情况：
- Wind全A市盈率（TTM）为17.87倍，位于2000年以来30.31%的历史分位。
- Wind全A（除金融、石油石化）市盈率（TTM）为28.91倍，位于2000年以来39.03%的历史分位。
- Wind全A市净率（LF）为1.69倍，位于2000年以来16.25%的历史分位。
- Wind全A（除金融、石油石化）市净率（LF）为2.43倍，位于2000年以来34.02%的历史分位。
A股重要指数估值：
- 上证50、沪深300、创业板50、中证500、创业板指市盈率均位于历史15%分位数以上。
- 上证50、创业板指、创业板50市净率位于历史30%分位数以上。
A股行业估值：
- 行业PE处于较低分位的有煤炭、交通运输、石油石化。
- 行业PE处于较高分位的有社会服务、农林牧渔、汽车。
- 行业PB处于较低分位的有房地产、银行、环保。
- 行业PB处于较高分位的有食品饮料、电力设备、国防军工。
AH股溢价指数：
- 至2023年1月20日，AH股溢价指数为138.56，位于78.83%的历史百分位。
中美行业PE对比：
- A股相对美股PE偏高的行业为材料、日常消费品、医疗保健、信息技术和电信业务。
- A股相对美股PE偏低的行业为能源、工业、可选消费、金融、公用事业和房地产。
中美行业PB对比：
- A股相对美股PB偏高的行业为材料、日常消费品、医疗保健、信息技术和电信业务。
- A股相对美股PB偏低的行业为能源、工业、可选消费、金融、公用事业和房地产。

关键信息

风险提示：
- 货币政策超预期
- 疫情扩散超预期
- 中美摩擦加剧
AH股溢价较大个股：
- 弘业期货、浙江世宝、京城股份、新华制药、石化油服、中信建投、中原证券、中船防务、中国太保、华泰证券等A股个股AH股溢价较高。
中美行业龙头估值对比：
- 家电、食品饮料、非银金融、钢铁等行业的A股与美股龙头公司市盈率、市净率、PEG、CAGR等估值指标存在差异，部分A股公司估值偏高，部分偏低。

估值所反映的风险溢价ERP

本期重要指数的风险溢价ERP较上期全部下降。
上证50、沪深300、中证500、全AERP分别为7.202%、5.331%、1.239%、2.664%。

全A个股PE、PB区间分布

当前（2023年1月20日）10-40倍区间市盈率占比为40.98%，低于前几次市场大底水平。
PE大于40倍的个股占比为33.00%，高于前几次市场底端水平。
PB破净股占比为7.84%，低于2018年市场底部，高于2012年市场底端水平。

海外市场-港股

港股重要指数PE均低于70%历史分位，其中工业和能源业指数PE低于2%。
港股重要指数PB均小于50%历史分位，其中公用事业、工业、地产建筑业、金融业、资讯科技业、电讯业和综合业指数PB均低于10%。

A股与美股估值对比

A股整体PE与PB均低于美股，但部分行业如材料、日常消费品、医疗保健、信息技术和电信业务的PE偏高。
A股与美股的PE和PB差异较大，部分行业如能源、工业、可选消费、金融、公用事业和房地产的PE偏低。

结论

整体来看，A股市场估值处于历史中等偏低水平，部分行业如材料、日常消费品、医疗保健、信息技术和电信业务的PE偏高，而港股市场估值整体偏低。AH股溢价指数较高，部分个股存在较大溢价。中美行业PE和PB对比显示，A股在某些行业估值偏高，而在其他行业估值偏低。市场风险溢价ERP整体下降，需关注货币政策、疫情扩散及中美摩擦等风险因素。

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