20210813-广发期货-国债早报_社融偏弱影响情绪向好_期债有所走暖_5页_984kb

期债市场总结

核心内容概述

本报告主要分析了2021年8月12日国债期货及利率债市场走势，结合资金面、消息面与操作建议，对市场情绪、价格变化及未来走势进行了评估。同时，报告还提供了货币市场和现券市场的相关数据，帮助投资者更好地理解市场动态。

市场表现

国债期货走势

• 国债期货全线收涨，反映市场情绪向好。
• 10年期主力合约（T2109）上涨0.20%，5年期（TF2109）上涨0.10%，2年期（TS2109）上涨0.01%。
• 银行间主要利率债收益率普遍下行2bp左右，10年期国开活跃券（210205）收益率下行2.25bp至3.2350%，10年期国债活跃券（210009）收益率下行2.05bp至2.8620%。

资金面分析

• 央行进行了100亿逆回购操作，当日有100亿逆回购到期，资金面保持平衡偏宽。
• 隔夜回购加权利率下行逾8bp至2.0%以下，显示市场流动性较为充裕。
• 月度缴税尚未到来，资金面扰动较小；后续需关注地方债供给和下周MLF续做情况。
• 一级市场方面，国开行三期金融债中标利率均低于中债估值，显示需求偏强。

消息面分析

• 经济数据：7月全社会用电量持续增长，但PMI和社融数据反映实体需求有所下滑，基本面压力显现。
• 疫情动态：8月11日全国新增确诊病例81例，其中本土病例61例，新增无症状感染者38例，本土11例。广州散点疫情扩散范围扩大，可能对消费需求产生长期影响，同时社融数据也显示居民贷款有所下滑。

操作建议

• 短期内社融走弱反映基本面压力，支持期债情绪走暖。
• 后续供给压力即将显现，同时将要到期的MLF量大，需警惕阶段性冲击。
• 建议维持“短空长多”的预期，操作上前期多单逐步减仓止盈，无单暂时观望，待调整后寻找合适点位介入。

市场要闻

1. 上交所和中证指数将于9月3日正式发布中证证券公司债指数系列、上证证券公司债指数系列、中证绿色资产支持证券指数和中证交易所绿色资产支持证券指数。
2. 中金所：2021年记账式附息（十一期）国债已招标发行，该国债从上市交易日后的下一交易日开始，纳入TF2109、TF2112和TF2203的可交割国债范围。

交易提示

• 2年期主力合约：TS2109，最低交易保证金为0.5%，涨跌停板为±0.5%。
• 5年期主力合约：TF2109，最低交易保证金为1%，涨跌停板为±1.2%。
• 10年期主力合约：T2109，最低交易保证金为2%，涨跌停板为±2%。

现券复盘

利率债走势

利差走势

货币市场分析

公开市场操作

• 7天逆回购投放100亿，利率为2.20%。
• 当日无14天、28天逆回购操作。
• MLF投放未提及，但有100亿逆回购到期。

货币市场利率

关键信息总结

• 市场情绪：社融偏弱影响情绪向好，期债走暖。
• 资金面：流动性充裕，隔夜回购利率下行，需关注后续地方债供给和MLF操作。
• 消息面：经济数据表现分化，用电量增长但实体需求疲软；疫情扩散可能对消费需求产生长期影响。
• 操作建议：维持“短空长多”预期，建议前期多单逐步减仓止盈，无单观望。
• 市场动态：新指数发布，国债纳入可交割范围，交易保证金和涨跌停板信息明确。
• 利率走势：主要利率债收益率普遍下行，利差变化反映市场预期调整。

图表说明

• 国债期货走势：附有TS2109、TF2109、T2109合约的收盘价、涨跌幅、成交量与持仓量变化。
• 期现价差与基差：展示不同等级债券与期货合约的价差及基差情况。
• 利率债收益率曲线：反映不同期限国债与国开债收益率走势。
• 利差图：包括国债与国开债利差、中短期票据与国开债利差、中美十年期国债利差等。
• 货币市场利率图：展示银行间质押式回购与SHIBOR利率变化。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 投资建议仅供参考，不构成具体买卖出价或询价。
• 投资者应自行承担投资风险，谨慎入市。

数据来源

• Wind 广发期货发展研究中心