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期债市场总结（2022年10月12日）

核心内容

2022年10月12日，期债市场整体呈现震荡偏弱走势。受社融数据超预期影响，市场情绪受到压制，同时外部因素如美元指数上行和人民币汇率波动对债市形成压力。国内经济基本面虽未显著回落，但资金面宽松程度有所减弱，整体对债市的支撑力度下降。

主要观点

1. 市场情绪与持仓变化

• T2212合约：
  • 全天减仓385手，多空分歧小幅减弱。
  • 上午“空开”占比显著上升，多开与空开之比降至0.6658。
  • 午后“多开”小幅回升，空开减少，多开与空开之比升至1.0206。
  • 多头内部分歧略有加大，“多开”与“多平”之比降至0.8143。
  • 空头内部分歧减弱，“空开”与“空平”之比升至1.0542。

2. 市场表现

• 期债走势：高开低走，小幅转弱。
• 股市表现：平开后震荡小幅收涨，上证综指上涨0.19%，深证成指上涨0.53%，创业板指上涨1.15%。
• 人民币汇率：贬值压力未完全释放，美元兑离岸人民币汇率在7.2附近徘徊，影响债市情绪。

3. 资金面情况

• 银行间市场：流动性维持宽松，但回购利率有所上行。
• 质押式回购：
  • 隔夜利率收于0.70%，较前一交易日下跌30bp。
  • 7天利率收于1.25%，较前一交易日下跌20bp。
  • 14天利率收于1.35%，下跌3bp。
  • 1个月利率收于1.44%，上涨4bp。
  • 3个月利率收于1.60%，下跌60bp。

4. 国债收益率曲线

• 现券市场：
  • 国债收益率曲线呈现平坦化上行趋势，2Y、5Y、10Y期国债收益率分别上行1BP、1BP、0.5BP至2.06%、2.51%、2.745%。
  • 信用债收益率曲线平坦化上移，AAA评级中短期票据6M、3Y、5Y期收益率分别下行1.33BP、1.56BP、0.37BP至1.9683%、2.6055%、2.9680%。

关键信息

1. 外部因素影响

• 美元指数：仍在上行过程中，受美国通胀、就业和消费数据支撑，对人民币汇率形成压力。
• 人民币汇率：美元兑离岸人民币汇率在7.2附近，人民币贬值压力未完全释放，央行可能进行干预以防止市场形成单边贬值预期。

2. 国内基本面

• 基建支撑：前期政策集中发力，基建对经济的支撑有望延续。
• 房地产：政策意愿持续释放，销售端走弱可能性不大，但疫情对修复影响较大。
• 外贸与制造业：可能面临景气度下滑压力，但受欧洲能源危机影响，下行斜率相对平缓。
• 经济基本面：整体未显著回落，对资金面宽松的支撑减弱。

3. 债市展望

• 短期走势：债市震荡偏空，受社融数据影响，T2212合约可能再度试探100.5-100.6的支撑。
• 安全边际：1年期MLF利率为2.75%，若10年期国债收益率上行至2.85%附近，将拓宽债市的安全边际。

技术分析

• T2212合约：技术面显示可能面临100.5-100.6的支撑区域，市场或需进一步确认趋势。

风险提示

• 市场风险：人民币汇率波动、社融数据变化、政策调整等均可能对债市产生影响。
• 投资建议：本报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议，投资者应自行评估风险并谨慎决策。

联系信息

• 分析师：王笑
• 联系人：万欣
• 投资咨询资格号：Z0013736
• 期货从业资格编号：F0309557
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  • 王笑：wangxiao019787@gtjas.com
  • 万欣：wanxin025897@gtjas.com

机构信息

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