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期债市场总结：曲线或走陡

核心内容

2021年12月31日，国泰君安期货发布期债市场分析报告，指出当前国债期货市场整体表现强势，但收益率曲线可能走陡。报告从市场走势、技术分析、资金面及政策动态等方面进行了详细分析，并给出了相关品种的支撑与压力位参考。

主要观点

• 收益率曲线趋势：报告认为，随着宽信用政策效果逐渐显现，中长端利率债可能面临一定压力，导致收益率曲线走陡。
• 资金面宽松：年内资金面持续宽松，隔夜回购加权利率创11个半月新低，显示市场流动性充裕。
• 国债期货表现：短券表现优于中长券，T2203、TF2203、TS2203均上涨，但T2203涨幅较大。
• 技术面分析：T2203上涨，K线收于20日线之上，20日线呈上升趋势，布林带轨距放大，MACD指标动能柱为红色，DIFF线和DEA线位于零轴上方，显示短期强势。
• 市场数据：12月30日银行间质押式回购市场成交额下降，隔夜利率大幅下跌，7天利率也有所下降，但14天、1个月利率有所上升。

关键信息

国债期货市场数据

活跃CTD券及IRR

• 2年期活跃CTD券：200014.IB，IRR为 2.86%
• 5年期活跃CTD券：190007.IB，IRR为 2.76%
• 10年期活跃CTD券：2000004.IB，IRR为 2.55%
• 当前R007利率约为 2.7%

国债收益率曲线走势

• SKY_3M收益率下行 7BP 至 2.21%
• 中债国债收益率曲线2年期下行 4BP 至 2.38%
• SKY_10Y收益率下行 2BP 至 2.77%
• 中债中短期票据收益率曲线（AAA）3M期限下行 5BP 至 2.64%
• 中债中短期票据收益率曲线（A）1年期下行 2BP 至 9.97%

货币市场数据

• 银行间质押式回购市场成交额 8543亿元，较前一交易日减少 28.08%
• 隔夜利率收于 1.20%，较前一交易日下跌 30BP
• 7天利率收于 2.70%，较前一交易日下跌 5BP
• 14天利率收于 3.10%，较前一交易日上涨 2BP
• 1个月利率收于 3.20%，较前一交易日上涨 25BP
• 3个月利率收于 2.75%，与上一交易日持平

市场观察

• 央行于12月30日开展 1000亿元逆回购操作，以维护年末流动性平稳。
• 人民币兑美元中间价调升 61个基点，报 6.3674
• 沪深两市整体上涨，上证综指上涨 0.62% 至 3619.19点，深证成指上涨 0.97% 至 14796.23点，创业板指上涨 1.25% 至 3322.79点

技术分析

• T2203 技术面显示强势，K线收于20日线之上，布林带轨距放大，MACD指标动能柱为红色，DIFF线和DEA线位于零轴上方。
• TS2203 和 TF2203 全天走势与 T2203 相似，显示整体市场情绪偏乐观。

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