20170718-安信证券-建材行业周报：石墨电极持续大涨，关注水泥板块中报_16页_1mb

报告摘要

文档总结

核心内容

本报告主要分析了建材行业近期的市场表现及各子行业（水泥、玻璃、石墨电极）的基本面、价格变动及投资策略。重点强调了水泥行业在淡季中的表现、玻璃行业的区域差异以及石墨电极行业的持续上涨趋势。同时，提出了对水泥板块中报行情的关注建议，并推荐了相关股票。

主要观点

水泥行业：
- 上周全国水泥市场价格环比下跌0.29%，江西、福建价格下跌，海南、四川广元价格上涨。
- 水泥需求受高温影响提升有限，库存高位压制价格，部分区域受限产影响价格略有上涨。
- 煤价上涨导致水泥煤炭价差环比下跌0.59%，整体价格和毛利维持高位。
- 需求端房地产投资数据下滑，但销售和新开工数据反弹，基建投资小幅回升，显示需求端韧性。
- 水泥价格回升需待旺季到来，中报业绩改善确定性强，建议关注中报行情。
- 推荐关注业绩预期确定性、相对估值优势的海螺水泥、冀东水泥和华新水泥。
玻璃行业：
- 上周全国浮法玻璃均价环比下跌0.15%，华中地区价格大幅调整，其他区域相对稳定。
- 高温天气影响下游需求，华中地区因去库存导致价格回落，部分区域库存偏高。
- 需求端受淡季和高温影响偏弱，供给端有所增加，价格存一定压力。
- 大企业基于库存低和现金流状况良好，以挺价为主，对传统旺季预期信心略有增加。
石墨电极行业：
- 上周石墨电极价格全线大涨，各企业连续提价，行业景气维持。
- 下游电炉钢利润较好，开工积极性高，推动需求强劲。
- 供给端企业基本满负荷生产，但供给仍显紧张，导致原料针状焦及低硫煅烧焦供不应求，价格大幅上涨。
- 推荐继续关注方大炭素，因其具备规模和原料优势，受益于石墨电极价格上涨。

关键信息

行业表现

建材行业：上周下跌0.51%，相对沪深300指数跌幅-1.8pcts。
水泥板块：上涨1.36%，与沪深300指数相比表现较好。
玻璃板块：下跌2.64%，表现较差。
陶瓷板块：下跌3.21%，跌幅最大。
新型建材：下跌0.84%。

水泥价格区域变动

华北：价格持平，库存略有增加。
华东：价格下跌1.19%，库存增加。
华中：价格持平，库存偏高。
华南：价格持平，库存增加。
东北：价格持平，库存稳定。
西北：价格大幅上调，库存稳定。
西南：价格以稳为主，库存偏高。

玻璃价格区域变动

华北：价格持平，库存略有增加。
华东：价格平稳，库存增加不多。
华中：价格下跌1.6%，库存偏高。
华南：价格平稳，库存稳定。
东北：价格上涨0.59%，库存增加。
西北：价格平稳，库存稳定。
西南：价格略有上涨，库存稳定。

石墨电极价格变动

普通功率：价格区间为25300-45000元/吨，环比上涨3300-8000元/吨。
高功率：价格区间为40000-90000元/吨，环比上涨12000-26000元/吨。
超高功率：价格区间为69500-105000元/吨，环比上涨24500-20000元/吨。

投资建议

水泥板块：关注中报行情，推荐海螺水泥、冀东水泥、华新水泥。
石墨电极板块：推荐方大炭素，受益于价格上涨及行业景气度提升。

风险提示

淡季限产执行不到位
需求超预期
流动性环境变动

投资评级

同步大市-A
维持评级

分析师信息

分析师：王攀
执业证书编号：S1450517050001
联系方式：wangpan@essence.com.cn

图表目录

图1：本月涨幅前五&跌幅前五
图2：年初以来涨幅前五&跌幅前五
图3：年初以来建材各行业子板块相对沪深300累计超额收益
图4：上周全国各省水泥（P.O 42.5散）价格变动
图5：全国水泥(P.O42.5)均价及库容比
图6：华北水泥(P.O42.5)均价及库容比
图7：华东水泥(P.O42.5)均价及库容比
图8：华中水泥(P.O42.5)均价及库容比
图9：华南水泥(P.O42.5)均价及库容比
图10：东北水泥(P.O42.5)均价及库容比
图11：西北水泥(P.O42.5)均价及库容比
图12：西南水泥(P.O42.5)均价及库容比
图13：动力煤价格走势及全国水泥均价-煤炭价差
图14：全国玻璃均价走势
图15：华北地区玻璃均价走势
图16：华东地区玻璃均价走势
图17：华中地区玻璃均价走势
图18：华南地区玻璃均价走势
图19：东北地区玻璃均价走势
图20：西北地区玻璃均价走势
图21：西南地区玻璃均价走势
图22：全国重碱中间价格走势
图23：镇海炼化重油、石家庄石油焦价格走势

行业评级体系

收益评级：
- 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上
- 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%
- 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上
风险评级：
- A：正常风险，波动小于等于沪深300指数
- B：较高风险，波动大于沪深300指数