20170710-安信证券-建材行业周报_水泥淡季趋弱边际放缓_玻璃区域协调效果不佳_石墨电极全线上涨_15页_1mb

建材行业周报总结

核心内容概述

2017年7月10日发布的建材行业周报分析了水泥、玻璃及其他材料行业的市场动态与基本面变化，重点指出水泥行业淡季特征明显，玻璃行业区域协调效果不佳，石墨电极行业则持续上涨。同时，报告对相关股票的投资策略与行业评级进行了展望。

水泥行业分析

主要观点

• 价格走势：全国水泥均价环比下跌0.29%，跌幅区域主要集中在华东、华南及西南地区，而部分区域如广东、重庆和四川则出现逆势上涨。
• 区域表现：
  • 华北：以稳为主，京津唐地区价格平稳，河北承德限产执行欠佳。
  • 华东：继续下调，江苏、浙江、安徽等地出货量减少，库存上升。
  • 华中：价格偏弱，河南、湖南等地价格下调，湖北部分企业暗降。
  • 华南：保持平稳，广东珠三角小幅上调，广西库存偏高。
  • 东北：平稳运行，辽宁、吉林、黑龙江地区需求清淡。
  • 西北：局部上调，甘肃陇南执行涨价，兰州库存偏高。
  • 西南：大幅拉涨，四川、重庆因限产执行推动价格上涨。
• 成本及价差：秦皇岛动力煤价格环比持平，水泥与煤炭价差为271.7元/吨，环比下跌0.37%。
• 行业展望：短期水泥价格稳中趋降，但受限产支撑跌幅有限；中期需求缓慢回落，价格提升取决于供给侧收缩力度。

投资策略

• 建议关注海螺水泥、冀东水泥和华新水泥，因其具有业绩预期确定性和相对估值优势。
• 风险提示包括淡季限产执行不到位、需求超预期、流动性环境变动等。

玻璃行业分析

主要观点

• 价格走势：全国浮法玻璃均价环比下跌0.01%，下跌区域主要集中在东北、西南和西北，上涨区域为华南、华东和华中。
• 区域表现：
  • 华北：走势平稳，沙河地区出库正常。
  • 华东：走势平稳，部分企业小幅上涨，多数以稳定为主。
  • 华中：局部涨价，区域协调会议效果一般。
  • 华南：局部上涨，但仅有部分企业报价上调。
  • 东北：走势平淡，部分企业清理库存。
  • 西北：局部下调，产销平衡，市场信心稳定。
  • 西南：走势偏弱，产能增加导致部分企业报价松动。
• 成本分析：全国重碱价格微涨0.06%，重油和石油焦价格环比持平。
• 行业展望：短期需求呈现“北稳南弱”格局，因南方雨季影响；由于库存不高及原材料价格上涨，企业挺价意愿强，对旺季持乐观预期。

其他材料行业分析

主要观点

• 石墨电极：上周价格全线上涨，企业最高报价达11万元/吨，主流价格均有显著上涨。
• 供应与需求：
  • 供应端：6月产量环比增长2%，但供不应求状态持续，山东、河南产能仍限产。
  • 需求端：电炉钢厂采购积极性高，金属硅需求稳定。
• 原料价格：
  • 针状焦价格继续上涨，低硫煅烧焦价格大幅上调，煤沥青价格下调。
• 行业展望：国内行业景气度持续，预计至少维持至10月；10月后受环保核查和采暖季限产影响，景气度可能进一步延伸。
• 投资建议：继续推荐方大炭素，因其具备规模和原料优势，中报业绩预期改善，但需关注短期回调风险。

关键信息汇总

水泥行业

• 全国均价：342.5元/吨，环比下跌0.29%。
• 价格波动区域：下跌区域包括上海、江苏、江西、河南、湖南、贵州；上涨区域包括广东、重庆、四川。
• 库存情况：整体不高但有所抬升，多数地区库存处于70%以上。
• 成本：秦皇岛动力煤价格590元/吨，环比持平。

玻璃行业

• 全国均价：73.88元/重量箱，环比下跌0.01%。
• 区域价格波动：东北、西南、西北下跌，华南、华东、华中上涨。
• 成本：全国重碱均价1690元/吨，环比微涨0.06%。
• 库存：多数地区库存不高，但部分区域库存上升。

石墨电极行业

• 价格全线上涨，普通功率、高功率、超高功率产品均有显著涨幅。
• 供应：6月产量环比增长2%，但供不应求。
• 原料：针状焦、低硫煅烧焦价格大幅上涨，煤沥青价格下调。
• 限产预期：10月前后环保核查和采暖季限产可能进一步推动价格上涨。

行业评级与投资建议

• 行业投资评级：同步大市-A，维持评级。
• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%。
  • 落后大市：未来6个月收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，波动大于沪深300指数。
• 推荐股票：方大炭素（买入-A）。

总结

整体来看，建材行业在2017年7月初呈现水泥淡季趋弱、玻璃区域协调效果不佳、石墨电极持续上涨的格局。水泥价格受限产影响跌幅收窄，部分区域逆势上涨；玻璃价格因需求疲软及区域协调效果不佳，整体表现偏弱；石墨电极因供需紧张，价格持续上涨，且未来受环保政策影响可能进一步走强。投资建议以关注业绩预期明确、估值优势明显的龙头企业为主，同时需警惕限产执行力度不足及市场流动性变化带来的风险。