20170724-安信证券-建材行业周报_水泥中报仍可期_关注石墨电极原料供给瓶颈_14页_1mb

建材行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2017年7月24日建材行业的市场表现与行业动态，重点讨论了水泥、玻璃及其他材料行业的价格走势、库存变化、供需关系及投资策略。整体来看，水泥行业在淡季中表现趋弱，但盈利水平仍处于高位；玻璃行业维持窄幅震荡，旺季提价预期存在；石墨电极价格高位整固，原料供给瓶颈显现，对价格形成支撑。

主要观点

水泥行业

• 市场表现：上周建材行业（中信）指数上涨0.33%，水泥板块涨幅较大，陶瓷及玻璃板块跌幅较大，新型建材小幅上涨。
• 价格走势：全国水泥均价环比下跌0.64%，价格下跌区域包括河北、江西、湖北、湖南、宁夏和云南，下调10-30元/吨；陕西、海南、重庆等地区价格推涨基本执行到位。
• 库存状况：全国水泥库存处于历史同期最低水平，库存同比降幅缩窄但仍保持负增长；库存环比回升，但仍在季节性波动范围内。
• 成本影响：煤炭成本上升，水泥煤炭价差环比下跌1.53%，但整体盈利水平仍处于高位，同比增幅明显。
• 投资策略：短期水泥基本面延续季节性趋弱，但中报业绩改善预期明确，建议关注海螺水泥、冀东水泥和华新水泥。行业自律和环保限产有望在8月带来价格回升。

玻璃行业

• 市场表现：上周全国浮法玻璃均价环比微涨0.05%，西北地区价格下跌0.21%，其他区域基本持平。
• 价格走势：整体市场走势平稳，部分区域略有调整，未形成区域性价格调整。
• 库存状况：全国玻璃库存为3378万重箱，环比增加13万重箱，同比增加35万重箱；库存天数为13.14天，环比增加0.05天，同比减少0.51天。
• 成本支撑：纯碱价格上涨推动成本上行，对价格形成支撑；冷修复产线增加，短期供给压力加大，压制提价意愿。
• 投资策略：短期玻璃市场将受冷修复产影响，价格走势平稳；旺季来临前，需求稳定，有望提价。

其他材料行业

• 石墨电极：价格高位整固，涨幅放缓，前期报价偏低企业补涨明显。供需紧张，但下游接受度有所迟缓。
• 原料瓶颈：针状焦供给紧张，将制约石墨电极供给释放，对超高功率及大规格高功率产品价格形成支撑。
• 投资策略：推荐关注方大炭素，其具备原料自供能力，且江苏喜科墨针状焦生产启动，有望保障生产和业绩。

关键信息

水泥行业

• 区域价格变动：华北、华东、华中、华南、西北、西南地区水泥价格普遍下调或维持平稳。
• 库存情况：全国水泥库存处于历史同期最低水平，库存同比降幅缩窄但仍为负增长。
• 成本与价差：煤炭成本上升，水泥煤炭价差环比下跌1.53%，但整体盈利水平仍处高位。
• 预期与展望：8月随着高温天气缓解和环保限产执行，水泥价格有望企稳回升。

玻璃行业

• 价格走势：全国均价微涨0.05%，但区域差异明显，西北下跌，西南上涨。
• 库存与产能：全国玻璃产能利用率为72.64%，库存增加，但仍在合理范围。
• 成本支撑：纯碱价格上涨推动成本上行，对价格形成支撑。
• 供给与需求：冷修复产线增加，短期供给压力加大；地产和基建需求稳定，为旺季提价提供支撑。

石墨电极行业

• 价格情况：普通功率、高功率、超高功率石墨电极价格维持高位，涨幅放缓。
• 原料紧张：针状焦供给紧张，低硫煅烧焦价格创新高，煤沥青价格下滑。
• 行业展望：供需紧张状况延续，景气度预计可维持至10月，若环保执行严格，有望进一步向明年一季度延伸。
• 推荐股票：方大炭素，因其具备原料自供能力和针状焦产能启动，有望保障生产和业绩。

风险提示

• 淡季限产执行不到位
• 需求超预期
• 流动性环境变动

行业评级

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

总结

建材行业整体表现分化，水泥行业在淡季中价格延续下行，但盈利仍处高位，中报业绩改善预期明确；玻璃行业维持平稳，旺季提价支撑存在；石墨电极价格高位整固，原料供给瓶颈显现，对价格形成支撑。投资建议关注海螺水泥、冀东水泥、华新水泥及方大炭素，同时需警惕限产执行不到位、需求超预期及流动性环境变化等风险。