20220418-光大证券-房地产行业统计局数据月度跟踪报告（2022年3月）_疫情反复供需两端承压_静待信心回归与基本面修复_11页_1mb

房地产行业研究报告总结（2022年3月）

核心内容

2022年3月，中国房地产行业在疫情反复及高基数影响下，面临供需两端的双重压力，整体表现承压。尽管政策层面释放积极信号，但市场信心尚未完全恢复，基本面仍需时间修复。

主要观点

• 土地投资趋势：

  • 3月土地购置面积为501万平方米，同比和环比分别下降41.0%和40.2%；
  • 土地成交价款为303亿元，同比微降0.9%，环比下降17.9%；
  • 土地购置单价显著上升，同比+67.9%，环比+37.3%，显示开发商更倾向于在高能级城市获取土地，形成“高能聚焦”现象。
  • 1-3月土地购置面积累计同比-41.8%，成交价款累计同比-16.9%，单价累计同比+42.8%，表明土地市场整体仍处于调整期。

• 商品房销售情况：

  • 3月商品房销售面积为1.53亿平方米，同比-17.7%；销售额为1.42万亿元，同比-26.2%；
  • 1-3月商品房销售面积累计同比-13.8%，销售额累计同比-22.7%；
  • 商品住宅销售表现更为疲软，3月销售面积同比-23.2%，销售额同比-29.1%；
  • 分区域来看，东部、中部、西部和东北地区的销售面积及金额均出现不同程度的下滑，其中东北地区下滑最为显著。

• 住宅价格走势：

  • 3月70大中城市新建商品住宅价格指数同比+0.7%，环比-0.1%；
  • 一线城市价格同比涨幅4.3%，环比微涨0.3%；二线城市同比+1.6%，环比0.0%；三线城市同比-0.6%，环比-0.2%；
  • 二手住宅价格指数同比-0.9%，环比-0.2%；一线城市涨幅显著，其他地区则维持或略有下降。

• 房地产开发投资：

  • 3月房地产开发投资额为1.33万亿元，同比-2.4%；
  • 1-3月累计同比+0.7%，但整体仍处于低位；
  • 新开工面积和竣工面积降幅扩大，3月新开工面积同比-22.2%，竣工面积同比-15.5%；
  • 开发到位资金疲态明显，3月开发资金合计1.30万亿元，同比-23.0%；国内贷款、自筹资金、定金预收、个人按揭同比分别-29.7%、-2.3%、-37.5%、-22.1%。

关键信息

• 政策支持：

  • 多项政策出台，包括5年期LPR下调5bp、保障房贷款不纳入集中度管理、预售监管资金新规等，为房地产行业流动性提供支撑；
  • 政府工作报告提出支持商品房市场满足合理住房需求，改善房信贷支持有望提升；
  • 国务院金稳委会议提出防范化解房地产企业风险，推动向新发展模式转型，预计公募REITs发行有望破冰。

• 投资建议：

  • 优质房企在流动性改善和“去杠杆”背景下，将获得“有序竞争”发展机遇，推荐万科A、保利发展、金地集团、招商蛇口、中国海外发展、中国海外宏洋集团、华润置地、龙湖集团、越秀地产等公司；
  • 房企需注重杠杆管理、稳健经营及产品品质提升，以实现行业向“利润合理化、管理精细化、产品优质化、施工绿色化”转型。

• 风险分析：

  • 疫情对居民收入和信贷扩张产生负面影响，可能抑制购房需求；
  • 部分房企面临债务集中偿还压力及“三道红线”政策，信用风险增加，尤其是现金流管理能力较弱的房企。

附录：重点上市公司列表

评级说明

基准指数说明

• A股主板基准为沪深300指数；
• 中小盘基准为中小板指；
• 创业板基准为创业板指；
• 新三板基准为新三板指数；
• 港股基准指数为恒生指数。

估值方法的局限性说明

本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

本报告由分析师何缅南撰写，执业证书编号：S0930518060006。所有分析基于合法合规的信息，独立、客观地出具，分析师对报告内容和观点负责。

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