深度报告-20240702-国投证券-立讯精密-002475.SZ-紧抓AI时代机遇_成长再上新台阶_34页_4mb

立讯精密深度分析报告总结

公司概况

立讯精密成立于2004年，起家于消费电子连接器，通过内生研发与外延并购，逐步扩展至消费电子、汽车、通信及医疗领域，成为“大且强”的精密制造龙头企业。核心竞争优势包括工艺技术深度积累、垂直整合能力及全球头部客户资源。

主要业务与机遇

• 消费电子领域：
  公司收入占主导地位，业务覆盖智能手机、智能穿戴、PC等终端产品的零部件及整机组装。伴随AI手机、AIPC兴起，AI功能对硬件升级提出新需求，公司有望受益于终端换机浪潮。

• 通信业务：
  受益于AI算力建设带动的数据中心需求，公司产品已延伸至服务器、交换机高速连接领域。布局铜缆背板互连技术，提供高效数据传输解决方案，未来受益于AIGC及生成式AI市场增长。

• 汽车板块：
  跟踪电动化与智能化趋势，布局高压连接器、智能座舱、域控制器等核心领域。通过与奇瑞、广汽等合资合作，快速打造Tier1能力，目标成为全球汽车零部件龙头。

盈利预测

预计2024-2026年公司收入增速为1536%、1277%、1499%，净利润增速为1961%、2889%、2404%。目标价4550元，维持“买入-A”评级，动态PE 25倍。

风险提示

• 宏观消费市场波动风险
• 算力建设及竞争加剧风险
• 客户集中度较高

核心结论

立讯精密通过多领域布局，在AI赋能消费电子、AI算力建设及汽车电子化浪潮中持续受益。长期增长动能强劲，当前估值支持审慎增持。