20220710-开源证券-建筑材料行业周报_地产销售及基建持续向好_价值凸显底部布局_28页_2mb

建筑材料行业周报总结

核心内容

2022年7月10日发布的建筑材料行业周报指出，尽管本周建筑材料指数下跌4.76%，但整体行业基本面在房地产销售改善和基建政策支持下呈现回暖迹象。投资评级为“看好”，并强调了行业在“双碳”背景下的增长潜力。

主要观点

• 房地产销售改善：2022年6月，30大中城市商品房成交面积同比下降7.41%，但跌幅收窄40.84个百分点，环比增长81.08%。一二线城市需求复苏较快，而三线城市恢复较慢。
• 基建政策支持：基建政策持续发力，信贷融资和审批流程支持力度加大，基建地产链需求确定性较高。
• 消费建材受益：议价能力高、渠道布局多样、品牌优势突出的消费建材企业受益，如东方雨虹、坚朗五金、科顺股份、三棵树、中国联塑。
• 碳纤维、光伏玻璃、玻纤受益于“双碳”政策：碳纤维、光伏玻璃、玻纤在能源低碳转型背景下需求增长，受益标的包括光威复材、中复神鹰、旗滨集团、福莱特、中国巨石、中材科技。

关键信息

1. 市场行情回顾

• 本周表现：建筑材料指数下跌4.76%，跑输沪深300指数3.91个百分点。
• 近三个月表现：建筑材料指数跑输沪深300指数7.54个百分点。
• 近一年表现：建筑材料指数跑赢沪深300指数3.57个百分点。
• 细分板块：除碳纤维和耐火材料外，其他建材子行业均录得负收益。

2. 水泥板块

• 价格：全国P.O42.5散装水泥均价374.31元/吨，环比下跌2.58%。各区域价格普遍回落，其中西南地区跌幅最大。
• 库存：全国熟料库容比74.34%，环比下降0.28%。部分地区库存上升，如黑龙江、山西。
• 原材料价格：动力煤价格环比持平，水泥煤炭价差整体下降。
• 估值：PE为13.2倍，PB为1.94倍，估值处于低位。

3. 玻璃板块

• 浮法玻璃：现货和期货价格下跌，全国库存增加至近四年高位。
• 光伏玻璃：价格环比下降2.82%，但盈利能力修复至近五年高位。
• 原材料价格：重质纯碱价格微涨，石油焦价格上升，重油价格下跌，天然气价格持平。
• 盈利：浮法玻璃盈利性环比下降，光伏玻璃盈利能力持续修复。

4. 玻璃纤维板块

• 价格：无碱喷射合股纱价格持平，电子纱价格上涨1.57%。
• 库存及开工率：库存持平，开工率环比下降0.34%。
• 盈利能力：碳纤维毛利环比持平，盈利远超往年同期。

5. 消费建材板块

• 原材料价格：消费建材主要原材料价格环比下降，呈现高位震荡趋势。
• 受益企业：东方雨虹、科顺股份、三棵树、坚朗五金、伟星新材。
• 估值：PE为22.6倍至17.5倍，PB为1.94倍，估值处于低位。

风险提示

• 原材料价格大幅上涨
• 供需错配风险
• 经济增速下行风险
• 国内货币、房地产政策趋严
• 疫情蔓延风险

行业动态

• 国家能源局要求加快推进重大水电、抽水蓄能和大型风电光伏基地建设，推动能源低碳转型。

公司公告

• 东方雨虹：完成限制性股票回购注销，股本减少。
• 福莱特：全资子公司参与竞拍石英岩矿，资源储量丰富。
• 科顺股份：限制性股票解除限售，部分股份上市流通。
• 金晶科技：对外担保，为子公司提供资金支持。
• 南玻A：竞得低铁石英砂采矿权，资源储量大。
• 海螺水泥：澄清偷税被查的不实报道。
• 山东玻纤：半年度业绩预增，收入和利润增长。
• 四方新材：签署并购贷款协议，收购鑫科新材78%股权。
• 瑞泰科技：获得政府补助及担保进展公告。

估值跟踪

• 水泥板块：主要企业PE和PB处于低位，如金隅集团、祁连山等。
• 玻璃板块：主要企业PE和PB处于低位，如福莱特、南玻A等。
• 玻纤板块：主要企业PE和PB处于低位，如山东玻纤、长海股份等。
• 碳纤维板块：主要企业PE和PB处于低位，如光威复材、中简科技等。
• 消费建材板块：主要企业PE和PB处于低位，如东方雨虹、科顺股份等。

估值表

• 水泥板块：表1
• 玻璃板块：表2
• 玻纤板块：表3
• 碳纤维板块：表4
• 消费建材板块：表6

结论

建筑材料行业在政策支持和市场需求回暖的背景下，整体呈现底部布局的潜力。尽管本周指数下跌，但长期来看，行业基本面有望企稳回升。重点受益标的包括消费建材、碳纤维、光伏玻璃、玻纤等。