20250924-国元证券-电力设备新能源行业周报_政策窗口开启_本土制造升级_9页_977kb

电力设备与新能源行业周报总结

核心内容

本周（2025年09月15日至09月19日）电力设备行业整体表现优于沪深300指数，周涨幅达3.07%。其中风电设备、电池设备及电网设备涨幅显著，分别为5.26%、5.56%和2.06%，而光伏设备略有下跌，跌幅为-0.84%。整体来看，行业价格竞争趋于缓和，政策推动下行业进入高质量发展阶段。

主要观点

1. 行业趋势

• 光伏行业：国家层面推动“反内卷”政策，行业低价竞争得到有效遏制，产能整合和价格监管成为重点。当前处于周期底部，政策力度将影响未来走势。
• 风电行业：产业链供需结构合理，盈利能力较强。国内海风建设持续推进，出口前景良好，行业整体保持高景气。
• 新能源车行业：经过两年价格下行，低端产能出清，行业边际改善。电池及结构件环节盈利稳定，建议关注具备技术优势和市场竞争力的头部企业。

2. 重点板块

• 光伏：关注硅料、玻璃、电池片等环节，优先推荐前期回调充分、具备α收益的公司，如爱旭股份、福莱特、协鑫科技、钧达股份。
• 风电：整机推荐金风科技、运达股份；海缆推荐东方电缆、中天科技；管桩推荐大金重工；零部件推荐盘古智能。
• 新能源车：建议关注宁德时代、亿纬锂能、豪鹏科技、科达利、震裕科技等盈利稳定的电池及结构件企业；同时关注受益于行业复苏的湖南裕能、龙蟠科技、万润新能、璞泰来、天赐材料、新宙邦、星源材质等公司。

关键信息

1. 价格数据

• 风电中标价：各机型中标价均高于其最低成本价，行业低价竞争态势得到遏制。
  • 5兆瓦机组：2024年1157元/千瓦 → 2025上半年1700元/千瓦
  • 5-6.25兆瓦机组：2024年1135元/千瓦 → 2025上半年1400元/千瓦
  • 6.25-7.15兆瓦机组：2024年960元/千瓦 → 2025上半年1439元/千瓦
  • 7.15-7.7兆瓦机组：2024年1000元/千瓦 → 2025上半年1350元/千瓦以上

2. 行业动态

• 广东省“136号文”：明确了存量新能源项目的电价机制，为行业带来稳定预期。
• 多晶硅价格：本周多晶硅价格全线突破5万元/吨，成交均价达5.32万元/吨，环比上涨8.57%。
• 比亚迪“浩瀚”储能系统：发布新一代储能系统，容量提升300%以上，体积能量密度达233.8度电/立方米，显著优于行业平均水平。
• 蜂巢能源半固态电池：已开发出360Wh/kg软包半固态电池，并获得低空飞行器央企订单，具备量产潜力。

3. 公司动态

• 中润光能：再次向港交所递交上市申请，2024年市场占有率达14.6%，财务表现波动但具备成长性。
• 赢合科技：完成股份回购计划，实际回购股份达公司总股本的1%。
• 德福科技：完成境外收购股权的ODI备案，支付1,740.47万欧元作为合同保证金。
• 富临精工：与宁德时代签订《预付款协议》，宁德时代将支付15亿元预付款，用于锁定磷酸铁锂供应。

风险提示

• 政策波动风险：新能源行业高度依赖政策支持，政策变化可能对行业产生重大影响。
• 行业增长不及预期风险：市场需求变化或技术突破不及预期可能影响行业发展速度。
• 市场竞争加剧风险：随着行业集中度提升，竞争可能加剧，影响企业盈利空间。

投资建议

• 推荐|维持：当前市场行情显示，电力设备行业表现优于基准指数，建议关注光伏、风电及新能源车等细分领域。
• 重点推荐公司：
  • 光伏：爱旭股份、福莱特、协鑫科技、钧达股份
  • 风电：金风科技、运达股份、东方电缆、中天科技、大金重工、盘古智能
  • 新能源车：宁德时代、亿纬锂能、豪鹏科技、科达利、震裕科技、湖南裕能、龙蟠科技、万润新能、璞泰来、天赐材料、新宙邦、星源材质

图表与数据来源

• 图1：2025年9月15日至9月19日SW电力设备行业涨跌幅为3.07%
• 图2：SW电力设备子板块周度涨跌幅
• 图3-6：硅料、硅片、电池片、组件价格走势（元/kg、元/片、元/W，取均值）
• 资料来源：iFinD、PV InfoLink、国元证券研究所

分析师信息

• 龚斯闻：分析师，执业证书编号 S0020522110002，电话 021-51097188，邮箱 gongsiwen@gyzq.com.cn
• 花冠：分析师，执业证书编号 S0020524040001，电话 021-51097188，邮箱 huaguan@gyzq.com.cn
• 张帅峰：分析师，执业证书编号 S0020524010003，电话 021-51097188，邮箱 zhangshuaifeng@gyzq.com.cn