电力设备与新能源行业研究-半年报开启“龙头a”再验证-胜率、赔率皆佳的布局窗口明确-国金证券_11页_1mb

1. 光伏&储能核心观点

• 7月装机与出口：国内光伏装机环比略降，符合季节性特征；欧洲以外组件出口环比持平，逆变器出口单月同比转正，结构性亮点显现。
• 企业业绩：龙头公司半年报亮眼，阿特斯、阳光电源、福斯特、永臻股份等盈利表现突出，大储业务成为利润增长引擎。
• 投资建议：受益于低估值，建议布局强α公司（阳光电源、阿特斯等）及边际改善环节（储逆、辅材），关注新技术迭代机会。

2. 电网核心观点

• 业绩超预期：三星医疗、海兴电力、东方电子、大连电瓷半年报表现强于市场预期。
• 国际化布局：海外订单增长显著（如大连电瓷44亿海外订单），毛利率提升显著。
• 投资主线：电力设备出海、特高压、电力市场化改革、配网改造四大结构性机会。

3. 预测与风险

• 政策与价格：政策调整和产业链价格竞争风险需关注。
• 行业周期：四季度可能出现景气度拐点，主链龙头公司资产负债表强劲，具备布局价值。

4. 风电核心观点

• 金风科技：盈利能力修复，大功率风机升占比提升，外部订单创新高。
• 泰胜风能：海外收入增长显著，国内市场订单回升，陆风毛利率稳定。

5. 氫能与燃料电池

• 绿氢布局：中石化招标储能配套的绿氢项目，氨/醇作为储氢关键路径。
• FCV增长：销量翻倍增长，电解槽招标持续推进。
• 投资建议：跟踪设备环节公司，并关注绿氢产业链的一体化运营商。

6. 周期与价格

• 产业链价格：组件、硅片、电池片价格下降，辅材（胶膜、玻璃）谨慎维持。
• 供需动态：库存压力缓解，8-9月排产回升反向驱动板块趋势。

7. 数据列表

• 关键数据：如阿特斯Q2净利润、阳光电源毛利率、福斯特订单等。
• 品类价格：详细列举了光伏、储能等装置的价格与区域比较。

风险提示
政策调整、执行效果不如预期，以及产业链价格竞争风险。

投资建议
建议重点关注产品有竞争力的龙头公司、边际改善的细分环节以及技术创新推动的发展方向。