20210307-华泰证券-电力设备与新能源行业周报（第九周）_17页_1mb

行业周报（第九周）总结

核心内容

本周电力设备与新能源行业整体呈现波动趋势，新能源车板块因欧洲市场强劲增长和国内春节因素影响而表现分化。光伏板块受政策调整及产业链价格波动影响，整体表现不佳。风电板块因2020年吊装数据落地及平价时代来临，迎来行业集中度提升。电力设备板块则受益于国网“碳达峰、碳中和”行动方案，电网建设及清洁能源转型支撑行业发展。

主要观点

新能源车

• 欧洲2月新能源车销量同比大幅增长66%，渗透率提升7个百分点，达到15%。
• 德国、法国、英国新能源车渗透率分别同比提升13.8/5.2/7.2个百分点。
• 国内新能源车销量因春节假期影响环比下滑，但预计3月将恢复高增长。
• 重点推荐锂电产业链上具备竞争力的龙头公司，如当升科技、恩捷股份、科达利等。
• 市场风格切换导致板块短期波动，但行业政策和高景气度未改变，建议把握调整机会。

光伏

• 国家能源局发布2021年风光电站建设管理办法征求意见稿，明确保障性并网规模及存量项目减补政策。
• 光伏产业链价格普遍上涨，尤其是多晶硅和组件价格，但下游组件端接受度较弱。
• 光伏行业面临技术降本与成本竞争的压力，未来可能由标准品竞争转向终端功率竞争。
• 重点推荐中环股份，因其大尺寸硅片产能落地，将推动降本。

风电

• 2020年中国风电新增吊装容量达57.8GW，同比增长超100%，CR3下降至48%。
• 陆上风电新增容量53.8GW，同比增长105%；海上风电新增4GW，同比增长47%。
• 风电行业进入平价发展新周期，中长期看，大功率机型及全生命周期度电成本竞争将成为核心。
• 重点推荐天顺风能，其业绩持续高增，具备较强盈利能力。

电力设备

• 国网发布“碳达峰、碳中和”行动方案，推动电网向能源互联网升级，加快清洁能源消纳。
• 特高压建设加快，推动跨区能源传输及电网节能改造。
• 电力调度系统升级，信息化设备需求上升，行业进入新发展阶段。

关键信息

重点公司及动态

• 科达利：电池结构件龙头，深度绑定宁德时代，新增特斯拉等海外客户，预计2021年EPS 1.82元，目标价98.28元，维持“买入”评级。
• 麦格米特：平台型电气企业，收入结构优化，毛利率提升，预计2021年EPS 1.07元，目标价41.08元，维持“增持”评级。
• 当升科技：正极材料龙头，海外客户拓展顺利，2020年净利润同比增长20.45%，预计2021年EPS 1.29元，目标价63.21元，上调至“买入”评级。
• 天顺风能：风电整机制造商，业绩高增，预计2021年EPS 0.77元，目标价10.88元，维持“买入”评级。
• 恩捷股份：锂电池隔膜龙头，加码干法隔膜，预计2021年EPS 2.15元，目标价156.95元，上调至“买入”评级。
• 中环股份：50GW大尺寸硅片产能落地，推动降本，预计2021年EPS 0.78元，目标价39.0元，维持“买入”评级。

一周行情

• 电力设备新能源板块部分回升，泛在电力物联网指数涨幅最大（3.80%）。
• 光伏指数跌幅最大（-9.56%），行业大幅波动。

产业链数据

• 上周光伏产业链价格普遍上涨，尤其是多晶硅和组件价格。
• 风电行业新增装机容量显著增长，头部企业集中度下降。
• 电力设备行业受政策利好支撑，特高压及电网节能改造需求提升。

风险提示

• 新能源车销量增长低于预期。
• 光伏装机增速不及预期，行业竞争加剧。
• 风电装机不达预期，弃风限电改善不达预期。
• 电力设备行业面临降价压力，盈利能力承压。

行业动态

• 政府报告提出加快充电桩和换电站建设，推动新能源车发展。
• 沃尔沃计划2025年实现全面电气化，纯电车型占比达50%。
• 国家能源局征求意见，2021年风光发电占比或达11%。
• 国家电网公布2021年第四批可再生能源补贴项目清单，共5033.16MW。
• 拜登政府支持太阳能关税政策，可能影响行业竞争格局。

公司动态

• 中环股份：发布债券付息公告、员工持股计划进展、债券回售结果等。
• 金风科技：处置子公司股权、H股公告、股东减持预披露。
• 晶澳科技：发布股票期权激励计划、项目投资框架协议、担保公告等。
• 恩捷股份：非公开发行股票限售股份解禁、提前归还流动资金等。
• 科达利：为子公司提供担保、董事会决议公告等。
• 鹏辉能源：可转债回售公告、获得专利证书、限制性股票激励计划完成等。

结论

整体来看，电力设备与新能源行业在政策支持和市场需求推动下，仍具备较强增长潜力。新能源车、光伏、风电等子行业在政策和市场双重驱动下，进入新的发展阶段。重点公司如科达利、麦格米特、当升科技、天顺风能、恩捷股份和中环股份在产业链中占据有利位置，具备增长空间。但行业竞争加剧及政策不确定性仍为潜在风险。