20230319-中邮证券-新能源行业周报_产业链排产显著上行_欧洲推动光伏制造本土化_20页

行业投资评级总结

核心内容

本报告分析了新能源行业（光伏、风电、新能源车）近期市场表现、产业链排产情况、价格变化及政策影响，旨在为投资者提供行业及重点公司的投资建议。

主要观点

• 光伏行业：产业链排产显著上行，预计价格将呈现波动下行趋势，需求释放将是全年主线。建议关注胶膜、组件环节以及新技术如异质结、钙钛矿、电镀铜等。
• 风电行业：项目进度加快，尤其是海风项目，广东发布重点建设项目计划，包含8.5GW海风项目，预计2023-2024年进入集中投资阶段。建议关注零部件、海风桩基、海缆及存在国产替代潜力的轴承环节。
• 新能源车行业：核心原材料价格持续下跌，尤其是碳酸锂价格下降明显，新能源车板块整体回调。建议关注电池环节、海外供应链相关标的及新技术如钠离子电池、磷酸锰铁锂、复合铜膜等。

关键信息

光伏行业

• 排产情况：3月国内硅片、电池片、组件排产分别为42、46、38GW，显著上行，其中电池片增长最快。
• 价格情况：硅料价格维持在210元/kg以上，硅片价格有所上涨，电池片价格因尺寸分化而出现波动，组件价格维持在1.73-1.75元/w。
• 政策影响：欧盟推出净零工业法案，推动光伏制造本土化，目标2030年本土化比例达40%，预计对进口产生较大影响，推动国内企业海外布局。
• 重点公司：隆基绿能、通威股份、天合光能、晶澳科技、福斯特等公司受到关注，其中隆基绿能被给予“增持”评级。

风电行业

• 项目进度：广东发布8.5GW海风项目计划，其中3.45GW为平价项目，预计2023-2024年进入集中投资阶段。
• 价格情况：风电板块整体下跌，塔筒、零部件跌幅较大。
• 重点公司：金风科技、明阳智能、天顺风能、大金重工、海力风电等公司表现不佳，部分公司被给予“未评级”或“中性”建议。

新能源车行业

• 原材料价格：碳酸锂价格持续下跌，电池级碳酸锂均价为33.95万元/吨，较上周下降2万元/吨。
• 行业动态：雅迪发布第一代钠离子电池，宁德时代瑞士上市计划或被推迟，美国国会拨款支持三家电池工厂建设。
• 重点公司：宁德时代、璞泰来、恩捷股份、隆基绿能、福斯特等公司受到关注，其中宁德时代被给予“增持”评级。

风险提示

• 各国政策变化可能影响下游需求及产业链进出口情况。
• 下游需求不及预期可能导致产业链景气度下降。
• 新技术发展不及预期可能影响行业增长。
• 产业链材料价格波动可能影响行业利润。
• 行业竞争加剧可能对盈利造成压力。

投资评级

投资建议

• 光伏：建议关注受益于量增且盈利迎来拐点的胶膜环节，具备期货定价属性、受益价格下行的组件环节，以及新技术如异质结、钙钛矿、电镀铜等。
• 风电：建议重点关注零部件环节量利齐升机会，以及海风桩基、海缆等环节，同时关注国产替代及新技术渗透的轴承环节。
• 新能源车：建议关注议价能力更强的电池环节、海外供应链相关标的，以及新技术如钠离子电池、磷酸锰铁锂、复合铜膜等。

图表目录

• 图表1：本周行业涨跌幅情况
• 图表2：今年以来行业涨跌幅情况
• 图表3：光伏核心标的周涨跌幅
• 图表4：风电核心标的周涨跌幅
• 图表5：锂电核心标的周涨跌幅
• 图表6：本周国内光伏组件中标候选人项目公示情况
• 图表7：光伏产业链价格涨跌情况
• 图表8：广东省2023年重点建设项目计划-海上风电
• 图表9：锂电核心原材料价格及变化情况

研究所信息

• 分析师：王磊
• 研究助理：贾佳宇、虞洁攀
• 联系方式：
  • 邮箱：wanglei03@cnpsec.com、jiajiayu@cnpsec.com、yujiepan@cnpsec.com
  • 地址：北京市东城区前门街道珠市口东大街17号
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公司简介

中邮证券有限责任公司成立于2002年9月，注册资本50.6亿元人民币，是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，业务范围涵盖证券经纪、证券投资咨询、证券投资基金销售、融资融券、证券资产管理、证券承销与保荐等。