20181103-安信证券-煤炭行业周报_价格继续走强_看好双焦投资机会_27页_1mb

煤炭行业周报总结

核心内容概述

本周煤炭行业价格整体保持稳定，部分子板块出现上涨，而动力煤价格略有回落。随着供暖期临近，市场预期动力煤价格可能迎来新一轮上涨。同时，三季报显示煤炭行业整体业绩同比改善，其中焦炭板块增长显著，而炼焦煤板块则出现下滑。此外，陕煤的回购行为被认为可能推动行业估值修复，值得关注。

主要观点

1. 动力煤市场动态

• 港口价格：秦皇岛Q5500动力煤平仓价报收于643元/吨，周环比下降1元/吨。
• 产地价格：山西大同动力煤下降10元/吨，长治地区动力煤上涨30元/吨，陕西地区价格保持平稳。
• 库存情况：六大电厂库存可用天数升至34.1天，港口库存环比增长26.86%。
• 补库行情：动力煤补库行情可能已结束，但随着供暖期来临，需求预计提升，价格或将上涨。

2. 煤炭行业业绩表现

• 行业整体表现：35家上市公司累计实现归母净利润751.08亿元，同比增长11.01%。
• 子板块表现：
  • 焦炭板块：净利润57.64亿元，同比上涨115%。
  • 无烟煤板块：净利润同比增长30.36%。
  • 动力煤板块：净利润同比增长6.95%。
  • 炼焦煤板块：净利润同比下滑5.02%。
• 个股表现：
  • 业绩增长最显著：*ST安泰（+5918.53%）、山西焦化（+2376.51%）。
  • 业绩下滑最显著：平庄能源（-122.42%）、红阳能源（-99.22%）。
• 资产负债率：整体煤炭板块资产负债率49.98%，较去年同期下降1.55个百分点，其中无烟煤板块降幅最大，炼焦煤板块降幅最小。

3. 焦炭市场动态

• 焦炭价格：第三轮涨价逐步落实，焦化厂库存处于低位，对价格上涨信心较足。
• 环保政策：河北、山东等地出台错峰生产方案，推动焦炭供应收缩。
• 去产能影响：预计焦炭行业将迎来景气度全面回升，建议关注开滦股份、金能科技。
• 喷吹煤走势：喷吹煤作为焦炭的替代品，价格也有所上涨，利好潞安环能。

4. 海外焦煤价格影响

• 海外价格：澳洲峰景矿硬焦煤价格为222美元/吨，环比上涨4美元，高于国内价格，预计带动国内焦煤价格上涨。
• 国内价格：京唐港主焦煤价格为1750元/吨，环比上涨5元/吨。

5. 风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济预期扭转不及预期。
• 库存去化：库存去化进程慢于预期。
• 价格风险：煤炭价格大幅下跌。

关键信息

• 行业数据：2018年1-9月，大型煤炭企业原煤产量完成19.2亿吨，同比增加5.7%。
• 环保政策：生态环境部印发《汾渭平原2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，提出更高的治污目标。
• 煤炭运输：中国铁路沈阳局集团有限公司为内蒙古东部地区各大电厂抢运电煤，提升运输效率。
• 政策影响：多地启动秋冬季限产方案，包括山西、山东、河北等地，对焦炭行业供给端形成扰动。
• 债转股进展：煤炭行业市场化债转股签约金额达3271亿元，涉及企业13家。

行业动态

• 政策推动：多地实施环保治理和限产措施，推动行业去产能。
• 市场变化：动力煤价格在补库后有所回落，但预计供暖期将带动价格上涨。
• 企业动态：陕煤启动股份回购，推动估值修复；部分企业如*ST安泰、山西焦化业绩大幅增长；其他如平庄能源、红阳能源业绩下滑。

上市公司动态

• 郑州煤电：三季报显示营业收入和净利润均下降。
• 昊华能源：三季报显示营业收入下降，但净利润增长。
• 宝泰隆：三季报显示营业收入和净利润均增长。
• 阳泉煤业：三季报显示营业收入和净利润均增长。
• 靖远煤电：三季报显示营业收入和净利润均增长。
• 西山煤电：三季报显示营业收入和净利润均增长。
• 金能科技：三季报显示营业收入和净利润均增长。
• 淮北矿业：三季报显示营业收入和净利润均增长。
• 中国神华：三季报显示营业收入和净利润均增长。
• 开滦股份：三季报显示净利润大幅增长。
• 大同煤业：三季报显示营业收入和净利润略有增长。
• 大有能源：三季报显示营业收入和净利润大幅增长。
• 陕西黑猫：使用闲置募集资金进行现金管理。

数据追踪

• 山西动力煤均价：本周报收595元/吨，较上周上涨2.29%。
• 山西炼焦精煤均价：本周报收1483元/吨，较上周上涨2.54%。
• 山西无烟煤均价：本周报收1050元/吨，较上周下跌0.94%。
• 山西喷吹煤均价：本周报收975元/吨，较上周上涨2.81%。
• 陕西动力煤均价：本周报收538元/吨，与上周持平。
• 陕西炼焦精煤均价：本周报收1360元/吨，较上周上涨0.74%。
• 内蒙古动力煤均价：本周报收432元/吨，较上周上涨0.06%。
• 内蒙古炼焦精煤均价：本周报收1058元/吨，与上周持平。
• 河南冶金精煤均价：本周报收1313元/吨，较上周上涨1.16%。
• 秦皇岛港动力煤均价：本周报收603元/吨，较上周下跌0.33%。
• 广州港煤炭均价：本周报收750元/吨，较上周下跌1.32%。

本周市场行情回顾

• 煤炭板块：本周跑输大盘，跌幅0.9%。
• 子板块走势：其他煤化工子板块涨幅最大，动力煤子板块跌幅最大。
• 上市公司表现：
  • 涨幅前五：永东股份（+6.65%）、*ST云维（+4.61%）、金瑞矿业（+3.70%）、阳泉煤业（+3.02%）、宝泰隆（+2.45%）。
  • 跌幅前五：百花村（-20.1%）、*ST安泰（-13.8%）、袁州煤业（-6.8%）、平庄能源（-6.3%）、陕西黑猫（-4.6%）。

总结

本周煤炭行业整体表现平稳，部分子板块价格有所上涨。随着供暖期临近，市场对动力煤价格的上涨预期增强。三季报显示行业整体业绩改善，焦炭板块表现尤为突出。环保政策和限产措施推动行业去产能，对焦炭市场形成支撑。陕煤的回购行为可能引发行业估值修复，建议关注其及中国神华等龙头公司。同时，需警惕宏观经济和库存去化不及预期的风险。