20231110-华安期货-双焦周报_市场情绪强烈_原料强势上涨_18页_6mb

华安期货投研双焦周报总结（2023-11-10）

作者：闫丰，从业资格证号：F0251054，咨询从业资格：Z0001643

核心逻辑：

• 焦煤方面：进口量高位运行，弥补国内产量缺失，总供应趋于平稳；需求端焦企利润欠佳，日耗水平低位运行，基本面变化不大。宏观利好政策提振市场情绪显著，当前处于供需两弱状态。
• 焦炭方面：焦煤价格再次探涨，焦企成本压力加大，提涨意愿强烈，主流焦企已提涨，盘面升水明显。焦化产量止跌暂稳，铁水产量高位，焦炭短期刚需存，但钢厂盈利率低，负反馈压力存在。综合来看，双焦库存水平较低，叠加市场乐观预期和冬储补库，价格有一定上行空间，在供需弱平衡下保持偏强。

操作建议：市场偏强，建议以回调布多为主。

下周关注：

• 国内煤矿供应恢复情况；
• 钢厂铁水产量变化情况；
• 焦炉产能置换情况。

本周要闻：

• 江苏省部分钢厂：盐城联鑫钢铁将年底检修（细节待定），新三洲产能谈判未果，永钢明年计划投产工业线但视利润而定。
• 国务院副总理丁薛祥在保暖保供电视电话会议中强调抓好煤炭、天然气供应，扩大进口，确保能源稳定。
• 中国人民银行行长潘功胜在金融街论坛上表示经济增长回升，前三季度GDP增速5.2%，全年目标有望实现。
• 海关总署11月7日消息：前10个月进出口总值同比增长0.3%，出口1.955万亿元增长0.4%，进口1.477万亿元下降0.5%，贸易顺差4780亿元扩大3.2%。

市场数据解读：

• 库存：焦煤、焦炭全社会库存增加，港口焦煤库存续增35.6%；洗煤厂精煤库存达位，原煤库存上升；钢厂和焦企库存小幅补充。
• 产能利用率：洗煤厂开工率下降，焦企产能利用率上升，吨焦利润亏损；钢厂铁水产量高位，焦炭日均产量增加。
• 利润：焦企平均盈利-38元/吨，创造2月中旬以来最低点；钢厂盈利比例16.88%，整体承压。
• 需求：螺纹钢表观消费量低，建材成交量疲软，终端需求疲软。
• 价格：双焦汽运价格稳定，基差显示价格波动；煤焦比0.77，螺焦比1.51。
• 整体市场情绪受宏观利好和补库预期支撑，但利润收窄和供需矛盾限制潜在空间。

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