20180827-光大证券-煤炭行业周报_双焦价格继续走高_11页_1mb

煤炭行业周报总结（20180827）

核心内容概览

本周煤炭行业整体呈现价格稳中有升、库存小幅回落的态势。动力煤价格延续下跌趋势，但受进口减少预期支撑，下行空间有限；炼焦煤价格小幅上涨，主要受焦炭价格上涨及环保限产影响。下游行业方面，钢价微跌，焦炭价格继续上涨，尿素价格下跌。

主要观点

动力煤市场

• 价格走势：秦皇岛5500大卡动力煤价格本周继续回落，最新报价为618元/吨，较上周下跌7元/吨。周五煤价出现反弹，上涨2元/吨。
• 供需情况：六大电厂日耗维持在70万吨左右，库存可用天数仍达19天，显示库存充足。
• 未来展望：随着旺季临近尾声，电厂采购将放缓，煤价承压；但若进口政策不放松，下半年煤价可能维持高位。

炼焦煤市场

• 价格走势：本周产地炼焦煤价格小幅上涨，港口价格也有上涨表现，如京唐港山西产主焦煤库提价上涨25元/吨至1730元/吨。
• 供需影响：焦炭价格第四轮提涨基本落实，累计上涨400-450元/吨，推动焦煤采购增加。同时，环保政策导致洗煤厂关停，精煤产量下降。
• 库存情况：焦企和钢厂焦煤库存仍处于合理偏高水平，对价格上涨形成一定抑制。

关键信息

重点数据

• 动力煤：秦皇岛5500大卡动力煤价格为618元/吨，较上周下跌7元/吨；六大发电集团动力煤库存为1461.04万吨，较上周减少25.61万吨；秦皇岛港煤炭库存为598.5万吨，较上周减少80万吨。
• 炼焦煤：京唐港山西产主焦煤库提价为1730元/吨，较上周上涨25元/吨；柳林低硫主焦煤含税价为1580元/吨，较上周上涨25元/吨；澳洲主焦煤库提价为1490元/吨，较上周持平。
• 海运费：秦皇岛到广州运价上涨1.6元/吨至51.1元/吨；纽卡斯尔-青岛海运费走势显示波动。

下游行业

• 钢价：Myspic综合钢价指数为163.86，较上周下跌1.4%。
• 钢材库存：全国主要钢材库存为1004.18万吨，较上周减少4.34万吨。
• 焦炭：天津港一级冶金焦平仓价上涨50元/吨至2625元/吨。
• 尿素：山西地区尿素价格为1885元/吨，较上周下跌25元/吨。

投资建议

• 行业前景：预计下半年煤价仍将维持高位，主要受进口减少预期支撑。
• 业绩表现：煤炭上市公司业绩确定性强，估值便宜，安全边际和配置价值较高。
• 推荐标的：建议关注陕西煤业、中国神华、潞安环能等公司。

风险提示

• 政策风险：先进产能释放力度加大可能影响市场供需格局。
• 经济风险：宏观经济不及预期可能导致煤炭需求下降。
• 替代风险：水电发电量大增可能对火电行业造成冲击。

分析师信息

• 分析师：唐宗辰（执业证书编号：S0930516070001）
• 联系方式：0755-23945527 / tangzongchen@ebscn.com

图表目录

• 图1：秦皇岛动力末煤（5500大卡）价格走势
• 图2：环渤海动力煤价格指数走势
• 图3：国际动力煤价格走势
• 图4：京唐港山西产主焦煤价格走势
• 图5：京唐港澳大利亚产主焦煤价格走势
• 图6：澳大利亚主焦煤到岸价走势
• 图7：柳林主焦价格走势
• 图8：临汾焦精煤价格走势
• 图9：灵石高硫肥煤价格走势
• 图10：济宁气煤价格走势
• 图11：河北邯郸主焦煤价格走势
• 图12：六大发电集团动力煤库存
• 图13：六大发电集团动力煤可用天数
• 图14：秦皇岛港煤炭库存
• 图15：广州港煤炭库存
• 图16：国内大中型钢厂焦煤库存可用天数
• 图17：秦皇岛到广州运价
• 图18：纽卡斯尔-青岛海运费走势
• 图19：秦皇岛港煤炭日均调入调出量
• 图20：Myspic综合钢价指数走势
• 图21：钢材库存
• 图22：焦炭价格走势
• 图23：尿素价格走势

估值方法与免责声明

• 本报告基于假设分析，不同假设可能导致结果差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证证券在该价格交易。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

公司信息

• 光大证券股份有限公司：全国性综合类股份制证券公司，成立于1996年，业务涵盖证券经纪、投资咨询、承销保荐等。
• 研究所：提供合法、可靠的信息，但不保证其准确性与完整性。

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总结

本报告分析了煤炭行业本周的价格、库存、物流及下游行业表现。动力煤价格小幅回落，但受进口减少预期支撑，预计煤价仍将高位运行；炼焦煤价格小幅上涨，主要受焦炭提价及环保限产影响。下游行业方面，钢价微跌，焦炭价格继续上涨，尿素价格下跌。分析师建议关注陕西煤业、中国神华、潞安环能等公司，并提示政策、经济及水电冲击等风险。