20230427-国金证券-森鹰窗业-301227.SZ-Q1业绩短期承压_后续成长性仍可期_4页_831kb

森鹰窗业：2023年一季报深度分析与投资策略

一、核心业绩数据

2023年Q1公司营收85,803万元，同比-176%，归母净利润-5605万元（-8429万元同期比较），扣非后归母利润-8294万元（-9521万元同期比较）。

二、经营亮点

1. 零售渠道增长韧性：渠道覆盖扩大及品类渗透率稳步提升驱动零售渠道增长。
2. 利息收入助推业绩：Q1财务费用率-67%，非经常性收益提振净利润。

三、行业与业务展望

1. 渠道C端化、产品节能化趋势下，公司零售渠道扩张与品类优化将创造价值。
2. 大宗业务受节能建筑政策推动，有望实现稳健增长。

四、财务预测与估值

2023-2025年EPS预测：1.47元、1.84元、2.31元
当前股价PE估值：

• 2023年：18倍
• 2024年：14倍
• 2025年：11倍

五、中长期成长驱动因素

• 渠道红利持续释放
• 零售扩张加速
• 产能利用率提升推动毛利率修复

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[免责声明：本报告仅考虑公司内生增长，不考虑资金与政策风险。相关信息仅供参考，不作为投资决策依据。]