20171026-西南证券-再升科技-603601.SH-高成长性持续_看好全年业绩表现_5页_1mb

再升科技2017年三季报点评总结

核心内容

再升科技（603601）在2017年前三季度实现了显著的营业收入和净利润增长，展现出强劲的高成长性。公司通过募投项目产能释放、下游环保节能市场需求增长以及江苏悠远并表等多重因素推动了业绩提升。尽管部分新生产线的投入导致单位成本上升，且悠远环境的毛利率低于公司本身，但整体表现仍优于预期。

主要观点

• 业绩表现突出：公司2017年前三季度实现营业收入4.1亿元，同比增长81.7%；归母净利润8023万元，同比增长65.3%。其中，Q3归母净利润同比增长94.7%，显示公司业绩持续增长。
• 高成长性持续：随着产能释放和市场需求增长，公司全年业绩有望保持快速增长态势。
• 产业链布局优势明显：公司拥有核心原材料微玻纤滤纸的生产能力，并通过并购和投资不断拓展“干净空气”产业链，包括高端净化设备、系统服务和前沿技术应用，形成“核心材料生产+高端装备制造+系统服务”的综合布局，增强其在该领域的竞争力。
• 市场前景广阔：国内工业洁净室市场预计以每年10-15%的速度增长，而民用和商用空气净化市场处于起步阶段，年需求增速预计在30%左右，成长空间巨大。
• 盈利预测与投资建议：公司2017-2019年EPS分别为0.36元、0.64元、0.88元，对应动态PE分别为42倍、24倍和17倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据

分业务收入及毛利率预测

风险提示

• 新建项目进展低于预期
• 下游需求增长不及预期
• 企业并购整合不及预期

投资建议

公司具备较强的高成长性，未来业绩有望持续增长。结合其在“干净空气”市场的布局和产业链优势，我们维持“买入”评级，认为其在该领域的综合竞争力将不断增强。

公司信息

• 总股本：3.86亿股
• 流通A股：2.13亿股
• 52周内股价区间：13.37-20.11元
• 总市值：58.85亿元
• 总资产：20.50亿元
• 每股净资产：3.02元

分析师信息

• 分析师：商艾华、黄景文
• 执业证号：S1250513070003、S1250517070002
• 联系方式：
  • 商艾华：电话021-50755259，邮箱shah@swsc.com.cn
  • 黄景文：邮箱hjw@swsc.com.cn

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
• 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
• 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
• 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下

行业评级说明

• 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上
• 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
• 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下