20230427-开源证券-依依股份-001206.SZ-公司信息更新报告_2023Q1业绩承压_中长期营收有望稳增长_4页_879kb

依依股份（001206SZ）2023年投资评级与分析总结

投资评级

• 评级： 买入（维持）
• 发布日期： 2023年4月26日
• 当前股价： 23.44元（区间最低21.40元至最高43.58元）

业绩表现与预测

• 2023Q1业绩：

  • 营收同比下降19.51%，归母净利润同比下降11.23%，主要受亚马逊品类调整和原材料价格高企影响。
  • 毛利率下行至70.0%（降3.76pct），期间费用率上升至8.99%（+0.37pct）。

• 盈利预测（2023-2025年）：

  • 预测归母净利润为16.8/19.9/23.8亿元，对应EPS 1.27/1.51/1.80元。
  • PE估值分别为196/165/138倍。

成本与风险

• 短期承压： 原材料成本和汇兑损失是主要压力来源。
• 长期看涨： 公司作为宠物护理领军企业，具备较强竞争力和市场份额。

经营展望

• 订单恢复： 2023Q2订单环比改善，原材料价格回落带来毛利率修复。
• 产能扩张： 宠物尿垫/尿裤产能扩充5/2亿片，支持中长期增长目标（年增速15-20%）。
• 现金流优秀： 经营活动净现金流改善显著（2023Q1 +255%）。

风险提示

• 原材料价格波动
• 汇率风险
• 海外市场需求不确定性

财务数据摘要表

附件摘要

• 财务预测： 通过多个场景对比显示稳健增长趋势，关注ROE持续提升。
• 合规与风险： 报告提示投资风险，遵守证券行业标准。