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海信家电（000921）2023年年报点评：国内外业务稳健增长，盈利能力大幅跃升

西南证券研究发展中心
分析师：龚梦泓
摘要
海信家电发布2023年年报。2023年，公司实现营收856亿元，同比增长155%；归母净利润284亿元，同比增长977%；扣非后归母净利润236亿元，同比增长1601%。其中第四季度单季营收207亿元，同比增长211%。

业绩亮点与增长

• 各业务板块协同增效：家电产品产销量同比大增95%/125%；暖通空调业务收入增长12%，毛利率提升27pp至307%；冰洗业务收入高增长229%，市占率提升16pp。
• 区域布局均衡发展：内销增长15%，海外业务增长123%，尤其在东盟区自有品牌业务增长超70%。

盈利能力提升

• 毛利率：全年从107%提升至221%，区域毛利率差异显著，境内提升24pp至319%。
• 费用控制与净利率：净利率同比提升15pp至56%，销售/管理/财务/研发费率总体平稳。

未来发展与建议

• 公司中央空调业务持续领先，冰洗、空调整合提效有潜力。
• 预计2024-2026年EPS分别为234元、271元、315元，维持“持有”评级。

风险提示

宏观经济波动、成本上升、汇率及贸易风险等。