20240425-国投证券-海信家电-000921.SZ-冰洗外销高增_Q1盈利能力持续改善_6页_774kb

海信家电公司业绩快报总结

核心要点

报告期内，海信家电在2024年一季度业绩表现优异，收入和利润均实现大幅增长。公司Q1归母净利润和扣非净利润同比分别增长595%和609%，净利率同比提升了12个百分点。外销业务推动收入增长，盈利能力持续改善。

关键业绩数据

1. 收入端：
   公司Q1营收达2349亿元，同比增长20.9%，外销业务表现尤为亮眼，增速超10%。冰洗业务保持高增长，增速达50%以上。

2. 利润端：

   • 归母净利润98亿元，同比增长595%；
   • 扣非净利润84亿元，同比增长609%；
   • Q1净利率从上年同期的30%提升至42%。

财务结构分析

1. 毛利率：
   2024年Q1毛利率为21.6%，同比增长0.5个百分点，主要受益于产品结构调整及降本增效措施。

2. 费用率变化：

   • 研发费用率同比上升0.3个百分点，显示公司加大创新支出；
   • 销售费用率有所下降，管理费用率略有上升。

3. 经营性现金流：
   Q1经营活动现金流净额同比小幅下滑82%，主要因原材料采购备货所致。

营收和利润增长率趋势

• 营业收入：自2020年以来保持快速增长趋势；
• 净利润：成长性在2023年显著提升，叠加46%的增长率；
• 估值：2024年动态市盈率约为17倍，目标股价4199元对应EPS 2.47元，符合“买入-A”评级。

投资建议

分析师建议关注海信家电在中央空调、冰洗设备等领域的成长潜力，公司整合三电业务后盈利能力进一步提升，长期发展战略明确，支撑其“买入-A”评级，目标价为4199元，相当于17倍动态PE。

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