20240131-天风证券-海信家电-000921.SZ-内外改善齐发力_业绩预告高增_3页_699kb

海信家电投资分析报告

核心内容总结

投资评级：维持“买入”，目标价未更新。
目标估值：2025年预测PE为96倍，继续看好长期盈利增长。

1. 核心结论

• 公司发布2023业绩预告：归母净利润275-285亿（+92%-99%），扣非净利润227-235亿（+151%-160%）；Q4单季归母利润32-42亿，同比增长59%-121%。
• 收入与销量驱动：Q4空调、冰箱内外销产销两旺，尤其外销量增长突出。
• 经营质量改善：公司聚焦用户需求与商业模式优化，整体盈利能力持续提升，外销自有品牌占比有望提升。
• 财务预测：预计2025年净利润达366亿元，对应PB为19.2倍，维持“按买入”。

2. 关键财务数据 (单位：亿元)

3. 公司动态

• 1月发布员工持股计划草案，强化管理层激励。
• 预告业绩略超预期，公司聚焦效率提升与业务变革。

4. 投资建议

• 利好：央空领域龙头地位稳固，内外销协同加速，利润增速明显。
• 风险：外销不及预期、原材料价格波动、汇率等风险需关注。
• 估值仍高，建议把握回调机会增持。