> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 锌产业周报总结（2026/5/29） ## 核心内容概述 本报告主要分析了锌产业在2026年5月的市场动态，涵盖锌精矿、锌锭库存、供需关系、价格走势及期货市场表现等多个方面。报告从供给端、需求端、库存变化、成本与利润、汇率影响以及市场情绪等多个维度，提供了锌市场的全面回顾与展望。 --- ## 主要观点 ### 1. **锌精矿市场** - **库存下降**：锌精矿显性库存再度下滑，表明市场供应紧张。 - **TC下跌**：加工费（TC）下跌，导致冶炼企业利润承压。 - **供应扰动**：海外交割品不足，秘鲁炼厂火灾等事件频繁，影响全球供应。 - **进口量季节性**：锌精矿月度进口量呈现季节性波动，2026年进口量有所减少。 ### 2. **锌锭市场** - **库存趋势**：国内锌锭总库存维持累库态势，上下游工厂库存抬升。 - **产量季节性**：中国锌锭月度产量呈现季节性波动，2026年产量有所下降。 - **交易所库存**：LME锌库存有所下降，SHFE精炼锌库存则呈现波动。 ### 3. **价格走势** - **LME与SHFE锌价**：LME锌价在2026年12月有所上涨，SHFE锌价则在2025年12月达到4000美元/吨。 - **升贴水波动**：LME锌现货与三个月期货的升贴水在2026年呈现波动，25/12升贴水为+10美元/吨，26/04升贴水为+15美元/吨。 - **美元指数影响**：LME锌价与美元指数走势呈现一定的联动性，美元指数上涨时锌价承压。 ### 4. **下游需求** - **镀锌板需求疲软**：传统旺季已过，镀锌板开工率下降，市场情绪指数也有所回落。 - **镀锌板卷库存**：镀锌板卷库存季节性波动，2026年11月库存有所下降。 - **净出口趋势**：镀锌板（带）净出口在2026年呈现下降趋势。 ### 5. **合金与氧化锌市场** - **压铸锌合金进口**：压铸锌合金净进口在2026年有所下降。 - **氧化锌出口**：氧化锌净出口在2026年12月有所回升，但整体趋势仍不确定。 ### 6. **房地产与基建投资** - **房地产投资**：房地产开发投资和工程进度累计同比呈下降趋势，尤其在2025年12月，房地产投资累计同比为-25%。 - **土地成交面积**：100大中城市成交土地面积当周值呈季节性波动，2026年12月有所回升。 - **商品房成交套数**：30大中城市商品房成交套数季节性波动，2026年12月有所下降。 - **基建投资**：第三产业基础设施建设投资累计同比在2026年有所上升，但部分行业如交通运输、仓储和邮政业投资呈下降趋势。 --- ## 关键信息 ### 供给端 - 锌精矿显性库存下降，TC下跌，冶炼企业利润承压。 - 海外供应不稳定，秘鲁炼厂火灾等事件频发。 - 中国锌锭月度产量呈现季节性波动，2026年产量下降。 - LME锌库存下降，SHFE精炼锌库存波动。 ### 需求端 - 镀锌板开工率下降，市场情绪指数回落。 - 镀锌板卷库存季节性波动，净出口下降。 - 压铸锌合金净进口下降，氧化锌净出口有所回升。 - 房地产开发投资和工程进度累计同比下降，商品房成交套数季节性波动。 ### 成本与利润 - 精炼锌企业生产利润在2025年12月为-1500元/吨，表明利润承压。 - 锌精矿加工费在2025年12月为1000元/金属吨，较之前有所下降。 ### 期货市场表现 - 沪锌主力合约成交量和持仓量波动，2026年12月成交量上升，持仓量下降。 - LME锌价与美元指数联动，美元指数上涨时锌价承压。 --- ## 市场展望 - **短期走势**：国内矿端紧缺制约冶炼开工，出口窗口打开但消费疲软，预计锌价将维持高位波动调整。 - **长期趋势**：供需关系仍需关注，特别是海外供应扰动和国内库存变化。 - **政策与经济环境**：房地产与基建投资对锌需求有重要影响，需密切关注相关政策变化。 --- ## 数据图表与分析 - **锌精矿TC走势**：加工费呈下降趋势，2026年12月为1000元/金属吨。 - **锌锭库存**：国内库存维持累库，LME库存下降。 - **升贴水走势**：LME锌现货与三个月期货升贴水波动较大，2026年12月有所回升。 - **镀锌板卷库存**：库存季节性波动，2026年11月有所下降。 - **房地产与基建投资**：房地产投资累计同比下降，基建投资则呈现上升趋势。 --- ## 总结 锌市场在2026年5月呈现供需紧张与价格波动并存的局面。锌精矿库存下降，TC下跌，冶炼企业利润承压，同时海外供应扰动频繁。国内锌锭库存维持累库态势，下游需求疲软，尤其是镀锌板开工率下降。期货市场成交量和持仓量波动，LME锌价与美元指数联动，美元指数上涨时锌价承压。房地产和基建投资对锌需求有重要影响，需密切关注相关政策变化。整体来看，锌价预计将在短期内维持高位波动调整。