20180422-天风证券-化工行业研究周报_江苏环保风暴来临_关注农药_染料等行业投资机会_20页_1mb

化工行业周报总结

核心内容概述

本周化工行业整体表现不佳，基础化工板块较上周下跌3.83%，跑输沪深300指数0.98个百分点。尽管部分子行业如炭黑、其他橡胶制品等表现较好，但氟化工及制冷剂、聚氨酯、氮肥、其他化学原料、涂料油漆油墨制造等子行业跌幅较大。油价上涨为煤化工、涤纶长丝、聚酯膜等带来利好，有机硅、VA/VE、氟化工等高景气品种持续上涨，部分细分领域龙头公司如双星新材、新安股份、新和成等表现突出。

主要观点

• 环保政策影响：江苏苏北灌河流域工业园区因三废偷排、偷埋问题被曝光，引发对农药、染料等行业的关注，推荐扬农化工、利尔化学，同时关注浙江龙盛、闰土股份。
• 油价上涨利好：油价上涨对煤化工、涤纶长丝、聚酯膜等产品形成支撑，推荐华鲁恒升、桐昆股份、双星新材。
• 有机硅持续涨价：推荐新安股份，看好其作为国内有机硅龙头的市场地位。
• VA和VE上涨：推荐新和成，预计VA价格将持续上涨，带动业绩增长。
• 氟化工高景气：推荐东岳集团（港股），关注巨化股份，因环保政策推升成本，一体化企业受益。
• 聚碳酸酯进口替代：看好鲁西化工和浙江交科，因其具备国内产能扩张和进口替代潜力。
• 电子化学品国产化：推荐鼎龙股份、万润股份，关注飞凯材料，受益于国产化率加速。
• 锂电隔膜：推荐星源材质和创新股份，因高端湿法锂电隔膜景气持续，需求增长。
• 染料行业：推荐浙江龙盛和闰土股份，因环保趋严、需求增长，行业处于低库存状态，价格有望继续上涨。
• 农药行业：推荐扬农化工、利尔化学、兴发集团，因环保政策推动需求增长，同时公司具备成本优势和产能优势。

关键信息

市场表现

• 基础化工板块周跌幅为3.83%，沪深300指数周跌幅为2.85%。
• 周涨幅前十个股包括：万盛股份（11.4%）、上海新阳（10.89%）、双象股份（10.76%）、华讯方舟（10.31%）、晶瑞股份（10.13%）、雅克科技（9.78%）、青松股份（6.95%）、利尔化学（6.32%）、广信材料（5.71%）。
• 周跌幅前十个股包括：ST尤夫（-22.65%）、飞鹿股份（-17.29%）、蓝晓科技（-16.77%）、辉丰股份（-14.73%）、永悦科技（-14.63%）、未名医药（-14.22%）、振华股份（-13.71%）、顾地科技（-13.39%）、晨化股份（-12.97%）。

重点化工产品价格监测

• 涨幅居前的产品：三氯甲烷（12.70%）、苯胺（10.87%）、甲醇（8.15%）、丁二烯（8.08%）、二氯甲烷（6.82%）、环氧丙烷（6.10%）、丙烯腈（5.96%）。
• 跌幅居前的产品：丁酮（-6.54%）、TDI（-6.04%）、己内酰胺（-5.56%）、无水氢氟酸（-5.38%）、维生素VE（-5.21%）、R410a（-5.13%）、硝酸（-4.39%）。

重点子行业分析

化纤

• 粘胶短纤：价格下降0.97%，开工率下降3%。
• 粘胶长丝：价格维持不变，开工率维持86%。
• 氨纶：价格下降1.35%，开工率维持84%。
• PTA：价格上涨1.52%，开工率下降5.1%。
• 涤纶短丝：价格上涨1.99%，开工率上涨0.8%。
• 涤纶POY：价格上涨1.79%，开工率维持81%。
• 腈纶：价格上涨2.86%，开工率下降12%。

农化

• 尿素：价格上涨3.91%，开工率维持49.90%。
• 磷肥：一铵、二铵价格维持不变，开工率维持。
• 钾肥：氯化钾、硫酸钾价格维持不变，开工率维持。
• 除草剂：草甘膦价格下降2.04%，草铵膦价格维持不变。
• 杀虫剂：功夫菊酯、联苯菊酯价格维持不变，吡虫啉价格下降5.3%。
• 杀菌剂：代森锰锌价格维持不变。

聚氨酯及塑料

• MDI：纯MDI价格下降0.88%，聚合MDI价格上涨0.48%。
• TDI：价格下降6.25%，开工率维持74%。
• PTMEG：价格维持不变。
• 环氧丙烷：价格上涨4.47%，开工率维持78%。
• PC：价格上涨0.35%，开工率维持。

氯碱、纯碱

• PVC：电石法上涨1.10%，乙烯法上涨1.55%。
• 纯碱：轻质纯碱价格上涨1.32%，重质纯碱价格维持不变。
• 开工率：轻质纯碱87.4%，重质纯碱维持不变。

橡胶

• 天然橡胶：价格上涨2.37%。
• 丁苯橡胶：价格上涨3.61%，开工率维持53.07%。
• 顺丁橡胶：价格上涨1.27%，开工率维持56.93%。
• 炭黑：价格维持不变。
• 橡胶助剂：促进剂NS、CZ价格维持不变。

钛白粉

• 钛精矿：价格维持不变，开工率维持43.50%。
• 钛白粉：价格维持不变，开工率维持78.42%。

制冷剂

• R22：价格下降5.41%。
• R134a：价格维持不变。
• R125：价格下降5.77%。
• R32：价格维持不变。
• R410a：价格下降7.89%。

有机硅及其他

• DMC：价格维持不变。
• 玻纤：价格维持不变。
• 染料：分散黑ECT300%、活性黑WNN200%价格维持不变。

风险提示

• 油价下跌
• 重大安全事故
• 环保政策的不确定性

投资建议

• 推荐公司：扬农化工、利尔化学、浙江龙盛、闰土股份、华鲁恒升、桐昆股份、双星新材、新安股份、新和成、东岳集团（港股）、鲁西化工、浙江交科、鼎龙股份、万润股份、星源材质、创新股份、阳谷华泰、国瓷材料。
• 关注公司：飞凯材料、巨化股份、三月科技、九目化学。

行业动态

• 聚酯树脂上涨：新戊二醇价格上涨16%，聚酯树脂价格持续上调。
• 中国制造业竞争力：化工行业竞争力居首，单位劳动力成本优势显著。
• 农药使用量下降：连续三年负增长，推动行业向环保、生物农药转型。

结论

本周化工行业整体表现疲软，但部分细分领域如有机硅、VA/VE、氟化工、聚碳酸酯、电子化学品等表现强劲，受到油价上涨、环保政策、供需变化等因素影响。投资者应关注环保政策带来的行业转型机会，以及油价上涨对煤化工、涤纶长丝等的利好，同时留意高景气品种和细分领域龙头公司的投资价值。